事件：公司发布2023 年半年报预告，23H1 公司预计实现归母净利0.5～0.6 亿元，同比+69%～103%，扣非后归母净利润0.4～0.5 亿元，同比+273%～367%。

Q2 业绩扣非后归母净利高速增长。Q2 公司预计实现归母净利润0.25～0.35 亿元，同比-42～-18%，预计实现扣非后归母净利润0.27～0.37 亿元，同比+447～652%。公司23Q2 归母净利润出现下滑的主要原因之一在于，22Q2 公司因处置冷王集装箱温度控制（苏州）有限公司股权产生了约4303 万元的投资收益增厚了22Q2 的利润。

主业持续强化，松下系资产并表提升经营质量。公司净利润大幅增长的原因之一在于公司于22 年11 月完成了对松洋压缩机和松洋冷机的资产重组，为公司贡献了较多的利润。原主业方面，公司也在积极深耕细分市场，提高生产制造效率，与松下系资产协同发展。

松下制冷收购完成，进一步增强公司业务实力。6 月公司受让松下制冷（大连）有限公司100%股权事项完成，我们预计松下制冷将进一步完善公司在溴化锂吸收式冷温水机和燃气热泵空调业务方面的布局，有望与公司原有业务协同发展。

投资建议：我们看好工商业制冷行业的稳健发展，公司经过与松下系资产整合，产业竞争力和影响力都有明显提升，有望受益于头部份额提升，实现营收和利润的快速增长。我们预计2023-2025 年公司实现营业收入45.21/56.30/67.94 亿元，同比+56.3%/24.5%/20.7%，预计实现归母净利润1.12/2.44/3.96 亿元，同比+515.8%/116.7%/62.6%。维持“买入”评级。

风险因素：公司工程项目中标不及预期、高标项目推进不及预期、冷链物流政策推广力度不及预期、松下系制冷资产整合不及预期、原材料成本大幅波动等。