投资要点：

事件。2017 年6 月12 日，公司公告合作意向书，计划与广州市石井水泥厂、广州市长贤置业有限公司合作开发“食品冷链智慧港”项目，拟建设完整会展产业链的、配套齐全、功能完善的一站式食品产业综合集群，打造集常年展贸、会议会展、商业服务、电子商务、金融服务、信息发布、研发设计、人才培训以及娱乐体验等多功能一体化的食品总部产业区，成为全国领先冷冻食品冷链智慧港综合体。项目规划建筑面积25 万平方米，占地面积200 亩。计划冷库群规模将达10 万吨。

依托区域优势，打造冷链智慧港项目，原有冷库及市场土地有望盘活。2017 年，公司加大创新发展步伐，着力推进“食品冷链智慧港”项目。公司依托珠三角产业集群和广州会展业优势，拟通过现代化、综合性园区建设，在满足冷冻配送产业技术升级需求的同时，吸引国内外知名食品企业驻足，使其成为各企业在华南区的冷冻食品国际采购中心、总部驻地以及产品研发基地。智慧港项目还将通过电子信息和网络服务技术，延伸产业上下游价值链，构建电子商务生态圈，实现市场价格指数实时发布，打造食品企业华南地区结算中心和信息服务中心。如果食品冷链智慧港项目能够顺利落地，一方面有利于更好地发挥公司在冷链行业的管理、服务、技术和品牌优势，实现产业转型升级，提高企业核心竞争力和营收能力；一方面公司原有冷库和市场土地盘活有望加速，为公司持续发展带来有力资金资本保障。

投资建议及业绩预测。我们认为广弘（1）结合背景资源优势、近期体制优化动作、地区国改目标，公司战略升级诉求明显。一方面，教育产业上，广弘在广东省内有领先的渠道优势，在嫁接教育资源，拓展产品线上协同性较强；财务基础比较扎实，收入、盈利能力稳步增长，现金储备充裕、负债率较低等特质下，资金实力构筑坚强转型升级后盾。另一方面，公司在教材教辅外的其他教育产业领域涉及未深，仍需借力合作，缩短学习曲线；（2）估值有一定的安全边际：公司原有工业地块在广州、中山、番禺等的城市化进程中，有变更土地用途，价值显著提升的可能性、必要性，亦符合公司战略升级，优化资产结构的内在需求；公司原双主业有独特区域垄断优势，面临消费升级背景机遇，收入利润等稳步增长。

基于现有业务发展的趋势，暂不考虑未来可能的资本运营，我们预测2017、2018年公司的净利润分别为1.27 亿、1.41 亿，对应EPS 分别为0.22 元和0.24 元。结合同业上市公司估值水平，公司两主业利润贡献情况，公司战略升级的背景趋势，初步给予2017 年53 倍PE，对应目标价11.66 元/股，维持买入评级。

风险提示。广东省国企改革进程、外延发展不及预期；冷链行业、出版发行行业风险等。