2011 年全年，公司实现营业收入13.88亿元，同比增长12.23%；

实现营业利润6869万元，同比增长8.89% ；实现归属母公司所有者净利润6756 万元，同比增长16.68%。基本每股收益为0.12元。不分配不转增。

两大业务均实现稳步增长。公司实际控制人为广东省国资委。

其业务目前主要分为食品和图书发行两大类。报告期内，公司两大业务均稳步增长，其中食品业务实现营业收入9亿元，同比增长12.74% ；图书发行业务实现营业收入4.62 亿元，同比增长0.91%。去年全年，公司实现营业收入13.88亿元，同比增长12.23%；实现归属母公司所有者净利润6756万元，同比增长16.68%；公司综合毛利率为14.43%，同比提升0.1个百分点。

期间费用控制较好。报告期内，公司的期间费用控制能力有所提升。2011年全年， 公司期间费用率为9.35%，同比下降0.74个百分点。其中销售费用率为4.88%，同比下降0.51个百分点；

管理费用率为4.87%，同比下降0.09个百分点；财务费用率为-0.4%，同比下降0.14个百分点。其中财务费用额度同比减少70.70%，为-554 万元，主要是本期提前偿还银行借款减少利息支出、银行存款利息收入增加所致。 z 大股东一致行动人持续增持。公司未来将突出主业优势，并将加大结构调整力度，建设自有品牌，培育和发展高层次的终端消费客户；进一步拓展中职教材发行业务。公司还将加大资本运作力度，可能在文化教育相关产业、文化创意方面寻找机会；在食品领域，通过兼并收购省内同行企业方式，或与省内同行企业联手，建立以广州为中心的农产品冷链物流体系。值得注意的是，自去年三季度开始，公司大股东一致行动人广弘投资已累计增持了占公司总股本1.76%的股份。

表明了对公司未来持续稳定发展的信心。

盈利预测与投资评级。我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.13元、0.14元和0.16元。根据最新收盘价6.93元计算,对应动态市盈率分别为55倍、51倍和44倍，维持公司“中性”的投资评级。

风险提示。食品安全风险。