报告要点

铁路（维持看好）：防御性无从谈起，继续等待改革刺激8 月，维持看好铁路板块，板块需要继续等待，“见机行事”为上策。铁路行业目前所具备的再融资和改革重启双重推动潜在因素依然存在。不过从今年公司的基础数据上来看，大秦铁路所面临的“到顶”是一个很可观的问题，我们认为未来大秦铁路现有运量没有被分流风险，但是三西地区的煤炭增量是否由大秦承载却不尽然，而煤炭运价上调事件实在难以理性预期。推荐货运比例更高，业务前景较好的铁龙物流。

物流（维持看好）：估值压力释放，深挖基本面个股8 月，我们认为物流板块随着近期的集体下行，估值风险已经得到释放，寻找基本面有好转预期的个股，建议关注飞力达。板块的业绩压力已经很明显，经济压力下，物流业必然联动受压。在上游不明确的大前提下，只能希望个股是否有个别优异因素存在。我们认为版块里目前可以关注飞力达，首先重庆地区的运营走上正轨得到验证，其次，三季度是3C 制造传统旺季，飞力达的业绩明确性相对较好。

海运（维持中性）：基本面筑底，警惕中报业绩风险海运板块整体维持中性评级。三大主要市场7 月同时经历需求弱势下的运价下调，我们认为短期来看基本面筑底仍处进行时，虽继续恶化的空间和可能不大，但8 月中报披露期有一定的业绩风险因素，建议短期投资者规避，长期投资者可借此作为战略配置机会。

港口（维持中性）：提供防御配置港口板块维持中性评级，数据折射的依然是外需和国内经济的疲弱，在基本面支撑偏弱的背景下，建议选择市净率处于行业最低水平的天津港、日照港和大连港作为防御配置。

航空机场（维持中性）：暑运到来客流激增，国际航线持续发力暑运旺季到来，客运需求稳中趋升，国内航线增幅上升，国际航线延续出色表现。分区域看，伦敦奥运带动欧洲航线短时升温，美国航线增速平稳，日本航线在去年大地震低基数基础上恢复强劲。货邮业务未能延续上月回暖态势，依旧低位徘徊。人民币贬值预期增加，可适当关注对航企汇兑收益产生的负面影响。国际油价持续反弹上扬，但预计后市不具可持续性，可关注波段性交易机会。另一方面，机场客流随季节性上扬，继续推荐防御性见长的机场。