铁路（维持看好）：环比改善之势不改，改革预期明确

6 月，维持看好铁路板块，基本筑底之后改革预期将是未来的关注点。铁路建设增速连续持续环比改善，行业触底的信号明确。此外，货运量增长维持一贯的稳定之势。我们依然认为，铁路行业目前具备再融资和改革重启的双重推动，再融资推进现有铁路完工和运能释放，改革或推升行业估值水平。推荐货运比例更高的铁龙物流及大秦铁路。

物流（维持看好）：压力来自成本，政策着力成本难题 6 月，我们维持看好物流板块未来发展，但建议将注意力转移至个股的选择上。政策预期一再延后，一是预期热度不断下降，对板块的支持作用将会逐步降低，二是政策难产或许也说明政策规划难度较大。加上物流业的实体运营环境从数据上来看并不理想，因此，在政策预期缺乏及业绩兑现难度大的前提下，我们认为板块的整体效应将更大弱化，关注度将回到个股。推荐个股基本面相对稳健的建发股份，中储股份。

海运（维持中性）：自上而下，关注需求 海运板块整体维持中性评级。集运欧洲和美国航线的分化表现反映了两地区经济基本面和消费需求的不同现状，今年旺季的盈利回升更依赖美线的表现，关注中海集运；散货方面如果国内出现小规模的投资刺激政策，航运依然有随前周期板块的跟涨动力，可以关注弹性最大的中国远洋。

港口（维持中性）：需求有待释放 港口板块维持中性评级，数据显示外需和投资方面均没有太好的表现，事件驱动的投资标的已在5 月有所表现，因此个股方面不作推荐。

航空机场（维持中性）：国际客运增长强劲，货运市场难见曙光 国内客运需求增速趋缓，但随着2、3 季度旺季到来，需求有望环比提升。国际航线表现较好，伦敦奥运有望带动欧洲航线升温。北美航线因美国经济稳步复苏而逐渐回暖；欧洲航线客运略有提升，货运仍将持续低迷；日本航线在去年大地震低基数基础上稳步回升。人民币升值预期显著放缓，航企汇兑收益减收成必然。国际油价持续走低，航空燃油价格大幅调降，构成短期利好，可关注波段性交易机会。另一方面，机场客流因票价水平的走低而有所增长，弱市下仍推荐防御性见长的机场