物流（维持看好）：流通大会渐近，警惕利好兑现风险

4 月，我们依然看好物流板块，流通大会渐进政策扶持预期依然存在，基于流通业基本面，推荐资产优质及持续盈利能力更强的建发股份和中储股份。

我们认为，板块目前依然有来自于政策扶植预期的支撑。从基本面出发，处于商贸流通环节的建发股份，中储股份，飞马国际和怡亚通所面临的经营环境会享受更多的政策扶持与刺激，推荐资产优质及持续盈利能力更强的建发股份和中储股份。建议关注短期盈利能力强，估值较为合理的飞马国际。

铁路（维持看好）：建设环比首现改善，防御价值依旧

4 月，行业基本面没有过大起伏因素，改革预期已经持续降温，我们依然关注铁路在大势整体承压时所体现的防御配置价值。建议仍然以防御及年报分红为投资主线，关注大秦铁路、铁龙物流。

海运（维持中性）：关注集运美线年度谈判，2 季度扭亏可期

海运板块整体维持中性评级，建议关注集运业4 月美线年度谈判，如果最终合同价格能有所突破将对船东未来1 年的盈利产生较大影响，同时2 季度扭亏概率也会提高。投资标的为中海集运。

港口（维持中性）：外需回落确认，等待转暖

港口板块维持中性评级，1-2 月港口累计数据反映的还是外需回落和国内投资放缓所带来的影响，个股方面不作推荐。

航空机场（维持中性）：货运反弹，客运平淡，油价居高不下

欧洲主权债务危机对全球进出口贸易和商旅出游造成巨大影响，预计短时期内难以好转。中国经济进入下行通道可能导致需求增速放缓，而燃油成本和人工费用的持续走高使得行业盈利预期难有乐观。另一方面，机场流量将因票价水平的走低而有所增长，弱市下仍推荐防御性见长的机场。

公路（维持中性）：风险释放，板块重回常态，关注车流变化

4 月，我们对板块整体依然持谨慎态度，从车流基本面出发，建议关注目前收入增速已经处于历史底部的深高速（3 月表现微幅优于沪深300 指数0.3%）及高分红预期的宁沪高速（3 月相对沪深300 收益2.4%）。