油轮、散货旺季预期落空，集运货量开始回升

本周国际干散货运输市场先扬后抑， 1）海岬型船：目前中国沿海主要港口铁矿石库存高位运行，下半周铁矿石进口步伐放缓。在空放船舶持续增多的压力运价下跌；而明年淡水河谷VOLC 的交付使得散货市场运价继续面临压力。2）巴拿马型船：需求上升；但不少船东急于在“圣诞淡季”来临之前将船舶租出，这使得运价上升受到抑制。沿海散货运价下跌，消息称2011 年重点电煤合同价格维持在2010 年水平，这使前期已进较多货源的贸易商谨慎观望，不再贸然交易。油轮市场，原油和成品油综合运价指数略有上涨，但总体来说旺季预期落空； VLCC 市场方面，尽管北半球寒冷的冬季将会促使炼油厂进口更多的原油来满足其需求，但新增运力会抑制运价上涨的势头。集装箱市场，国内出口商冲刺年度出货量致本周货量回升，不过运力投放未减轻使得运价继续回落。

投资策略

对于海运，我们预期未来压力最大的是散货市场，其次油轮，而集运和特种船将是最早走出周期低谷的子行业。2011年我们推荐关注公司：中海集运、中远航运、长航凤凰。对2011 年上半年各子行业投资机会，我们排序为：航空、物流、铁路、其次为机场、港口、公路、海运。

推荐公司：

物流：保税科技、澳洋顺昌、中储股份、新宁物流

铁路：大秦铁路、铁龙物流

机场：上海机场

港口：连云港、锦州港

公路：楚天高速、宁沪高速