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公司发布2023 年报和一季报：2023 年实现营收46.18 亿元（+70.3%）；归母净利润与扣非归母分别亏损3.68、4.99 亿元，亏损同比缩窄68.7%、55.6%。其中2023Q4 营收12.74 亿元（+59.9%）；归母净利润与扣非归母分别亏损1.46、1.49 亿元，同比缩窄58.2%、55.4%；2024Q1 实现收入11.7 亿元（+10.8%），归母净利润-1.05 亿元（-40.4%），扣非归母-0.90亿元（+13.1%），亏损持续改善。

就医秩序恢复，中心医院床位爬坡稳健。2023年中心医院北院区开诊，新成立脊柱微创科、神经康复三科、PICU 等19 个科室，公司医疗服务业务整体规模有效扩大。中心医院（含北院区）门急诊123.8 万人次（+108.1%）、住院12.1 万人次（+92.7%）、体检6.1 万人次（+80.3%），最高日门急诊量5299 人次，最高日在院患者3937 人。门急诊和住院患者持续增加，有望持续迎来床位快速提升，业务持续改善。

高新医院床位近饱和，净利润有望持续改善。高新医院2023 年实现收入14.85 亿元（+50.53%），净利润6，969.33 万元，床位目前已达到满负荷运营，医院门急诊115.1 万人次（+32.7%）、住院6.5 万人次（+56%）体检6.6 万人次（+35.3%），床位使用率基本饱和，医院运营情况创历史新高，目前医院净利率为4.7%，参考既往高新医院净利率水平，预期医院管理效能提升后净利率持续改善。

“综合医疗+特色专科”,辐射区域就医虹吸效应持续。公司旗下两家医院新开科室引入近1841 人，包括学科带头人7 名、博硕士267 名，以及高级职称64 名、中级职称153 名的专业人员。公司严肃医疗与消费医疗并举，聚焦传统优势专科，提供普惠医疗服务,发挥西北地区医疗高地，持续吸引异地就医患者。公司同时积极在医美整形、辅助生殖、康复、妇儿、健康管理、特需、质子治疗等板块持续深耕。

盈利预测：考虑到公司业绩爬坡持续改善，公司有望整体加速实现扭亏。

预期2024-2026 年公司营业收入分别为60.93/76.68/93.03 亿元，下调归母净利润1.72/3.71/5.98 亿元，EPS 分别为0.08/0.16/0.26 元，对应PB 分别为3.33/3.05/2.69 倍，维持公司“买入”评级。

风险提示：床位爬坡不及预期，医保政策风险，医疗事故风险。