周观点：白酒方面，本周在我们举办的策略会上明显感受到白酒板块依旧受到热捧，目前酒企陆续启动新年产品量价策略，结合渠道库存水平和公司经营策略，我们认为2017 年名优酒将迎来加速增长，继续重点推荐五粮液、山西汾酒、泸州老窖、贵州茅台、古井贡酒等；食品方面，整体变化不大，重点推荐细分子行业龙头品种金禾实业、西王食品。

一周市场表现：本周食品饮料板块上涨1.26%，领先上证综指1.09 个百分点，子板块中白酒和软饮料涨幅居前，其他酒类和乳制品跌幅居前。我们重点推荐的五粮液、山西汾酒、泸州老窖、古井贡酒等标的涨幅居前，同时上周周报对洋河的春节良好销售势头和梦之蓝手工班的推出进行了分析，本周市场表现亦是抢眼。

春节名酒旺销后，本周酒企陆续启动新年产品量价策略，驱动市场行情进一步升温。1）茅台：本周飞天茅台一批价在1130-1160 元，节后渠道货源逐步到位背景下批价小幅回落已在预期之内，从微酒报道情况来看（2016 年12 月-2017 年1 月茅台酒销售额近百亿元，具体数据有待验证），春节茅台旺销成定局，低库存水平和经销商稳定盈利水平也与公司稳健经营策略相一致，龙头茅台销售持续向好也为白酒行业发展提供有力支撑。2）五粮液：近期公司上调1618 出厂价至769 元，一批价不低于819 元，同时规范52 度普五商场供货价为809 元，零售价为899 元；我们认为该项举措在逐步兑现公司去年底传递给市场的经营思路。目前公司控制普五发货节奏，上海、深圳等地普五一批价稳定在740-750 元，同时加大渠道价格维护力度也有利于稳定整体价盘体系；在以普五为核心提升品牌力基础上，适度提高1618 等其他高端酒出厂价，亦有助于公司做大做强整体高端酒业务。3）泸州老窖：近期川渝片区发布国窖1573 停货提价通知，计划内打款价提高至700 元（含40 元保证金），不得有压货行为，计划外配额打款价维持740 元，我们认为公司严格执行良性动销和推动价格稳步上行策略值得高度认可，茅五价格提升也在优化国窖1573 发展的市场环境。4）古井：本周公司在经销商大会上表示，控股股东古井集团2016 年实现营业收入70.07 亿元，同比增长12.3%，实现利润11.04 亿元，增长7.5%，2017 年对8 年及以上高端酒实行“以产定销、年度溢价、产品标志、推广告知”策略；我们认为集团数据也侧面验证了股份公司2016 年10 月已完成全年计划，春节8 年系列高增长也体现出公司积极推动产品结构升级策略的良好效果。在品牌维护方面，近期公司开展2011 年前生产的老产品高价回收活动，该举措核心在于提高古井品牌价值，也为高端酒产品销售做好铺垫。

策略会见闻：白酒板块依旧受到热捧，基本面亦在持续向好。本周我们在杭州举办年度策略会，邀请到12家食品饮料上市公司，其中7 家白酒上市公司。从策略会的市场关注度来看，白酒企业依旧得到热捧，各大酒企会场及专家论坛现场相当火爆，市场核心关注点在于2016 年行业及公司的主要变化以及2017 年公司在量价策略上的系列举措。我们认为白酒行业在2016 年和2017 年春节在逐步体现品牌逐步集中、名酒明显旺销的趋势，结合当前的渠道情况和经营策略，我们判断2017 年名酒基本面将持续向好，业绩有望加速增长。

投资策略：白酒首选五粮液、汾酒、老窖，食品优配金禾、西王。本周在我们举办的策略会上明显感受到白酒板块依旧受到热捧，目前酒企陆续启动新年产品量价策略，结合渠道库存水平和公司经营策略，我们认为2017 年名优酒将迎来加速增长，继续重点推荐五粮液、山西汾酒、泸州老窖、贵州茅台、古井贡酒、口子窖、洋河股份，积极关注改革弹性品种顺鑫农业；食品板块重点推荐金禾实业、西王食品，关注广泽股份。

2017 年2 月推荐组合为：五粮液、山西汾酒、金禾实业。综合各细分行业表现和公司层面变化，2017 年2月推荐组合为五粮液、山西汾酒、金禾实业，当月内三者分别上涨5.27%、9.82%、4.28%，组合收益率为6.54%，领先上证综指5.19%。（注：本周推荐以本报告最新观点为主，月度组合为本月推荐标的）风险提示： 限制三公消费力度加大、行业恶性竞争加剧、食品品质事故