收入符合预期，多为外生性增长：

媒体上市公司仍保持了较高的盈利增长，营业收入合计实现增长34.83%，净利润整体增长幅度达到34%。但其业绩的分化较为明显，高增长、一般增长和经营退步的企业几乎各占三分之一。其中，高增长企业收益主要来自于外生性增长，即通过资产的整合收购提高盈利能力；而经营退步企业多维平媒企业，有线电视产业整体则保持了不俗的业绩。

有线电视、平面媒体和出版业各具特征：

有线电视上半年的主题仍然是资源整合，增值业务方面未见突破，网络资源扩张奠定其大业根基；平面媒体类上市公司普遍表现不佳，主要原因在于经济周期的影响，导致广告投放量的萎缩，以及原材料成本上升挤压毛利空间，证券投资损失等；出版业方面，教材的招投标改革对其影响尚未显现，我们预测该政策未来对地方龙头型出版集团影响不大。

趋势及投资建议：扩张-整合-转折，关注优质企业的资源整合

我们认为下半年的发展趋势将延续上半年形成的趋势，但会有所改进。因经济环境已在上半年达到谷底，而随着原材料价格下行和媒体产业转型，下半年整体经营状况将好于上半年。整个行业将延续其扩张、整合的发展步伐，年底可望出现转机。我国媒体上市公司共有的发展弊端在于体制，短期内则很难改变，因此下半年我们看重通过优质企业扩张或整合带来的投资机会，包括优势行业中的佼佼者、拥有独占性资源优势的企业等，据此我们看好歌华有线、新华传媒在资源获取方面的能力。但基于估值水平的考虑以及对大盘风险的担忧，我们仅推荐估值水平偏低的科大创新，并将对优质企业的资源整合保持密切关注。