文化体制改革继续在深化和落实中前行

随着文化体制改革的不断推进，中国传媒业的发展正步入历史性机遇期，打破壁垒、跨区域扩张将成为传媒业产业化发展的必然趋势。规模的扩大带来的边际效益递增将是传媒企业不断兼并重组的动力所在。国内的传媒企业将在今后几年进入证券化高峰。大股东资产注入成为传媒上市公司的重要看点。

行业经营环境面临非常有利的局面

奥运会的举办将极大促进广告市场的繁荣，预计中国广告市场将在2008年迎来一个增长高峰。同时奥运会也将加快我国传媒行业数字化进程，高清数字电视、地面数字电视和手机电视的产业化步伐将加快。新税法实施后，企业广告费用税前列支比例的提高对传媒行业将构成长期利好。

行业垄断和产业融合仍是行业发展主旋律

传媒业的产业属性决定了规模和垄断将是产业路径发展的必然方向，而媒体的"喉舌"功能进一步强化了中国传媒业的垄断特性。新旧媒体、广电与电信的竞争和融合在相当长时间内都将成为行业发展的主旋律。短期内广电在有线电视数字化进程中仍将起主导作用。

有线数字化转换规模进一步扩大，行业ARPU值将进入上升持续期

截止07年中，我国有线电视数字化渗透率已达到11.2%，各地有线数字电视产业化运营序幕将相继拉开。短期内，基本收视费提价和付费电视收费将成为有线运营商ARPU提升的主要动力。

行业整合和扩张机遇、垄断性、数字化带来的盈利模式变革都是值得我们给予行业高估值的重要因素。在具备高成长特征、创新性赢利模式以及估值比较优势的前提下，我们将特别关注那些明显受益于奥运、有线网络ARPU进入上升拐点以及具有大股东资产注入以及扩张预期的公司。我们给予传媒行业短期推荐，长期A的评级。在上市公司中，给予博瑞传播、歌华有线、广电网络短期强烈推荐，长期A的投资评级。