回顾:互联网医疗,耐力长跑者

在我们发布《当前时点如何看互联网金融》后,市场出现了短暂震荡,互联网金融依然独立风骚, 10 月 8 日至今,大涨 40.67%;互联网医疗一向表现平稳,然而今日大涨 6.06%,居板块第二位,引发市场对医改政策的猜想。诚然,医改政策的推进从未放缓,随着“十三五”的临近,PBM、医疗信息化的政策预期仍有望强化。我们认为,需求个性化、体制复杂化、以人为服务主体等产业属性的不同决定了互联网医疗注定是耐力长跑者,互联网金融是反弹急先锋。

行业:医保掌控全局,医院贴近用户

医疗体系作为一个信息封闭、渠道繁多、利益冗杂的非市场化系统,包含医药、医保、医院、卫计委、患者、医疗信息化企业等 6 大参与者。医保作为医疗体系的最终支付方,产业链地位最为强势。伴随医疗体制改革的推进,医保的话语权将逐步由核保(牵制医院)扩大到 PBM、GPO(影响药企,美国模式)与医保的紧密结合将成为企业称雄 PBM 市场的关键,而医保支付价的调整也将重新划分医疗体系的利益格局。医院作为患者和药企的双向垄断方,亦拥有较强的话语权。凭借专业信息化服务能力,与医院搭建起多年友好关系的医疗信息化企业拥有得天独厚的优势,向医疗服务的全流程延伸也极为便利。

趋势:积极绑定医保,深耕数据沉淀

为获得产业链上的话语权,医疗信息化企业纷纷通过承建医保控费(PBM)系统的方式,加深与医保的绑定;为切入个人健康档案、商业保险等蓝海市场,深耕医疗数据成为其另一战略重点。从数据流动角度来看,医疗数据由患者产生,在医院积淀,首先进入 CIS 系统,再由 HIS 系统结算;医院垫付医保费用后,通过 HIS 与 PBM 的接口,寻求医保的支付,医保范围内的数据向 PBM 系统汇集;而为了保证医疗、医改、医药的实时监测,医院的 HIS 系统未来均需要导入所在区域的卫生信息系统,从而区域卫生信息平台将汇集各类医疗机构的数据。因而,从逻辑上来看,PBM、HGIS 将成为最全医疗数据的获取方。由于医保覆盖了人群的常见病种和极特殊病种,其数据内容与 HGIS 差别不大。

案例:深耕不同入口,数据决定价值

我们判断,下一阶段的互联网医疗将围绕“入口”和“数据”展开竞争。从中长期来看,拥有最强大医保控费引擎、卡位医保支付方这一入口的海虹控股,具备最专业的医疗 IT 技术、拥有丰富的医院资源的卫宁软件值得重点关注。