行业近况

公募基金2024 年一季报基本披露完毕，我们分析了公募基金及陆港通对交运物流板块持股情况以及变化趋势。

评论

从整体上看，1Q24 交运物流行业基金重仓配置比例环比大增。1Q24 基金重仓持股中交运物流板块市值占比为1.87%，环比增长0.37 个百分点，高于历史平均0.25 个百分点。

分子行业看，航运、公铁重仓配置比例上行，快递、港口均下降。1Q24从重仓配置比例看，航空、航运相对较高，分别为0.64%和0.40%。环比来看，航运、铁路、公路板块分别大增0.21、0.09、0.08 个百分点至0.40%、0.21%、0.11%；快递、港口板块分别下滑0.02、0.01 个百分点至0.24%、0.09%。

个股层面，持有招商公路、中远海能的基金数量环比增加最多。从重仓基金的绝对数量来看，大秦铁路、中远海能、招商公路位居前三，分别为154 家、147 家和127 家。环比来看，招商公路、中远海能、大秦铁路持有基金数量环比分别增加111 家、77 家、46 家，建发股份、海晨股份重仓基金数量环比分别减少19、10 家。

陆港通持股比例（占相关流通股比例）来看，北上偏好航运，南下全面增持。从陆股通1Q24 持股环比变动看，北上资金整体对航运偏好有所增加，持股比例环比分别提升0.4 个百分点至1.9%。南下资金方面，1Q24各板块持股比例环比均实现上涨，其中机场、公路、铁路板块分别上涨4.8、2.8、2.6 个百分点至22.0%、25.4%、19.2%。

估值与建议

2Q24 配置建议：航运船价持续上升验证油运周期向上，关注中远海能A/H、招商轮船、招商南油；集运关注高分红标的海丰国际、中谷物流；干散货建议左侧布局太平洋航运。航空国内票价改善较明确、需求季节性回暖，国际客座率坚挺有望支撑增班，推荐春秋、吉祥、东航A/H。高股息业绩稳健增长，股息托底绝对收益，防御价值突出，推荐招商公路、粤高速、京沪高铁。非快递物流电商出海高景气，跨境物流2-3Q淡季运价有望维持同比增长，推荐中国外运、东航物流、嘉友国际。快递业务量增长超预期，估值具备性价比和安全边际，关注中通、圆通、韵达。机场国际线旅客量保持修复，经营杠杆持续体现，建议关注后续免税销售表现。

风险

经济增速不及预期，疫情反复。