摘要

行情复盘：2024年10月，医药指数跑输沪深300

医药指数涨跌幅：2024年10月沪深300下跌3.16%，中信医药指数下跌4.51%，医药板块涨跌幅在29个中信一级行业中涨幅排名第26名。

医药细分板块涨跌幅：根据Wind中信医药分类看，10月生物医药子板块普遍下跌，其中医疗器械（下跌6.8%）、医药流通（下跌5.5%）、中成药（下跌4.9%）跌幅较大。根据浙商医药重点公司分类板块来看，本月仅有科研服务上涨（涨幅1.6%），从跌幅看医疗器械（下跌7.3% ）、生物药（下跌7.1% ）、创新药（下跌6.5%）跌幅较大。

医药个股涨跌幅：2024年10月个股涨幅前五分别为双成药业（128.5%）、香雪制药（79.2%）、常山药业（77.6%）、赛托生物（59.1%）、国新健康（56.7%），跌幅前三分别为诺泰生物（-29.4%）、亚辉龙（-23.9%）、福瑞股份（-20.1%）。

医药估值变化：截至2024年10月31日，医药板块整体PE估值（历史TTM，整体法，剔除负值）为27.09倍，较2024年9月30日估值下降1.26；医药行业相对沪深300的估值溢价率为131%，较2024年9月30日增加6.8%。

2024年10月30日，估值排名前3的板块为中药饮片、医疗服务、医疗器械。

医药行业观点及组合

10月组合复盘：2024年10月浙商医药组合标的平均月度涨幅-7.3%，跑输中信医药指数2.8pct。其中科伦药业（+0.99%）、恩华药业（-2.79%）、东阿阿胶（-4.60%）、普洛药业（-6.38%）、上海医药（-8.51%）、迈瑞医疗（-9.01%）、新华医疗（-9.32%）、九州通（-9.93%）、鱼跃医疗（-10.42%）、羚锐制药（-13.44%）。

11月行业观点：看好创新药及产业链。1）创新药及产业链：2024年创新药医保谈判也已结束，新进入医保的创新药产品望进入放量周期。伴随着美联储降息、投融资触底，前期经历充分调整的创新药及产业链等，Q4边际望持续改善，估值和业绩弹性大。2）稳健资产：此外，Q3业绩超预期且在医药“供给出清”窗口期中的稳健资产也是不错的选择。3）优质超跌：结合Q4医疗设备招标恢复、创新药商业化品种增多、诊疗需求持续增加等趋势及当前资金面的影响，我们推荐Q4景气加速修复的优质超跌标的。

浙商医药2024年11月组合：泰坦科技、皓元医药、诺唯赞、药明康德、科伦药业、迪哲医药-U、华大智造、新华医疗、东阿阿胶、同仁堂

风险提示

行业政策变动；研发进展不及预期；业绩不及预期。