2016 年，公司实现营业收入38.88 亿元，较上年同期减少2.42%,利润总额3.86 亿元，归属于母公司所有者的净利润1.93 亿元，同比下降15.58%，每股收益0.34 元

投资建议：预计公司2017-2019 年的归属母公司净利润分别为2.56 亿元、3.37亿元和4.76 亿元，对应EPS 分别为0.45 元/股、0.59 元/股和0.83 元/股，对应PE 分别为19.6 倍、14.9 倍和10.5 倍，公司背靠南京公用控股集团和南京城建集团，集团资产优质，公司作为集团唯一上市平台，将来有望发挥起整合公共服务资源的作用，首次覆盖，给予推荐。

剥离了中北巴士资产，聚焦客运、燃气主业：报告期内公司实现营业收入38.8 亿元，较上年同期减少2.42%，其中：汽车营运收入2.49 亿元，较上年同期减少33.12%，主要是2016 年6 月公司向公交集团转让中北巴士，中北巴士营运收入较上年同期减少1.16 亿元，汽车营运实现毛利率为-58.72%，我们此次剥离中北巴士资产，有助于进一步提升公司的盈利能力。公司客运产业主要以出租车业务为主，公司拥有出租车2363 辆（含南京河西新能源客运服务有限公司300 辆电动出租车），占据南京出租汽车市场总额的近20%，保持行业领先地位。报告期内，公司共分多个批次有序完成了526 辆出租车的更新。

燃气业务实现收入18 亿元，较上年同期减少2.66%：燃气业务为公司的第一大主业，营收占比为46.18%。公司燃气业务收入稳步增长，报告期内实现销售收入18 亿元，同比减少2.66%，主要系港华燃气2016 年工商业用户燃气销售价格下降；2016 年实现天然气销量6.58 亿立方米，较2015 年增加0.48 亿立方米；南京港华大力推进分布式能源项目，实现了麒麟科技园、紫金科技创业特别社区燃气分布式能源的部分通气。新建及改造管网283 公里，期末管网长度已超3500 公里；新增签约客户8 万户，期末燃气客户数达135 万户。

营业成本31.1 亿元，较上年同期减少7.11%:主要系2016 年6 月公司向公交集团转让中北巴士，中北巴士营业成本较上年同期减少2.82 亿元。管理费用、销售费用、财务费用三项费用发生额5.91 亿元，较上年同期增加4.18%，其中财务费用减少33.99%，主要是由于融资成本下降。

牵手金智科技，布局充电桩业务：金智科技在电力自动化、新能源工程投资等有着丰厚的积累，为公司的运营平台提供软件及硬件方面的支持。公司子公司江北中北在运营车辆2363 辆（含河西新能源汽车300辆），占比约20%；公司实际控制人城建集团拥有南京公交集团，旗下运营有南京市绝大部分的公交资产。集团内兄弟单位江南出租拥有出租车1900 多辆，两者合计占南京市出租车市场约40%份额。集团无疑是南京市新能源电动车龙头，且存量充电桩数量超过3000 个，公司背靠集团资源优势显著。

房地产开发实现营收3 .46 亿元，较上年同期增加52.64%：地产开发业务占比8.9%，比重不大。主要系中北盛业龙池湾项目交付确认收入较去年同期增加，报告期内，公司开发的位于六合区的“龙池湾”项目全部销售完毕。公司与朗诗集团共同投资开发的位于杭州的“中北。朗诗熙华府”精装修商品房项目，各项工作及工程进度按计划推进。目前项目售楼处已完成施工，基本具备了对外开放及销售的条件。

南京市公用事业板块的上市平台，后续发展值得期待：公司的第一大股东是南京市国资委旗下的南京城建集团，15 年3 月集团注入优质燃气资产后，公司逐步确立了“客运服务”和“清洁能源”的两大支柱产业。未来随着南京市国企改革的持续推进，公司作为南京城建下属的唯一上市公司，平台价值将不断被市场认可。

风险提示：天然气业务扩张低于预期，集团资产整合进度低于预期。