上期板块表现：

2017 年1 月板块表现：公用事业板块整体下跌约0.78%，涨幅低于上证综指（1.79%）。跌幅小于同期创业板指数（3.86%）。1 月电力、燃气板块分别涨跌0.36%和-3.96%。

重要信息回顾：

累计用电增速自2016 年7 月起连创新高。2016 年度全社会用电量约59198 亿千瓦时，同比增长5.01%，累计用电增速自7 月后连续六月创新高，较1-11 月累计用电增速4.96%环比增加0.05 个百分点，较2015 年度同比增加4.49 个百分点。分产业来看，第一、二、三产业和居民生活用电量同比增速分别为5.35%、2.88%、11.21%和10.84%，较上年同期均有所提高，分别上升2.87、4.32、3.74 和5.84 个百分点。

工业景气度继续提升，带动全社会用电量增加。2016 年全年第二产业累计增速较1-11 月再次实现环比正增长，增加0.26 个百分点。此外，第二产业对2016 年社会用电总量增长的贡献度最高，达41.77%。第一、第三产业及居民用电贡献度分别为1.93%、28.41%、27.89%。

火电累计发电量持续回升。受水电发电量季节性回落等因素影响，2016 年9 月起火电累计发电增速由负转正，全年累计发电量4.29 万亿kWh，同比增长2.43%，环比1-11 月增加0.23 个百分点，以年内新高收官。全年水电累计发电量11806 亿kWh，同比增长6.2%，增速环比回落0.2 个百分点，低于11 月0.3 个百分点的回落幅度，且较上年同期增速仍高出1.08 个百分点。火电设备平均利用小时数（4165 小时）呈1964 年来最低，水电设备平均利用小时数（3621 小时）呈20 年来第三高水平。

2016 年天然气消费同比增长6.6%，进口增速同比高增11 个百分点。2016 年全年全国天然气产量1,371 亿立方米，同比增长1.5%；天然气进口量721 亿立方米，同比增长17.4%；天然气消费量2,058 亿立方米，同比增长6.6%。累计消费增速较1-11 月7.0%环比回落0.4个百分点。产量增速较2015 年回落4.1 个百分点、进口量增速高增11.1 个百分点。消费增速较2015 年度增长约1 个百分点。

投资策略：

电改持续深化，国网明确17 年配网投资方向，增量配电网市场放开，继续看好配网运营及工程设备类公司。电力体制改革不断深化，配售电市场全面放开，增量配电网首批105 个试点项目已落地，投资引入PPP 模式。我们看好工程设备类企业的投资弹性，推荐天沃科技、许继电气、北京科锐；看好运营类企业的复制空间，推荐桂东电力、涪陵电力、郴电国际、文山电力。