上期板块表现：

2016 年11 月板块表现：公用事业板块整体上涨约1.56%，涨幅低于上证综指4.09%。

同期创业板指数上涨0.30%。11 月电力、燃气子板块分别涨跌2.86%和-0.13%。

重要信息回顾：

累计用电增速连续四月创全年新高。1-10 月份，全国全社会用电量约48776 亿千瓦时，同比增长4.76%。累计用电增速自7 月后连续四月创今年新高，较1-9 月累计用电增速4.52%环比增加0.24 个百分点，较15 年累计增速同比增加4.02 个百分点。各产业累计增速较1-9 月累计增速均有所提升。第一、二、三产业和居民生活用电量同比分别累计同比增长5.27%、2.28%、11.65%和11.60%。10 月单月，全社会用电量约4890 亿千瓦时，同比增长6.99%，环比9 月份单月增速微升0.12%。

受益于工业景气度提升，10 月单月第二产业用电增速为4.96%，较9 月增速出现明显反弹。第二产业1-10 月用电34351 亿千瓦时，对全社会用电量增长贡献度为34.49%，高于其他产业。暑热用电高峰结束，居民生活月单月用电增速有所回落，环比下降12.68 个百分点。但受益于前期极端天气累积效应，从1-10 月累计用电量来看，居民用电对全社会用电量增长贡献度仍高达32.12%。此外，第三产业和第一产业对全社会用电量增长贡献度分别为31.32%和2.09%。

火电累计增速由负转正，水电增速回落。10 月火电发电量同比增长11.90%，维持高位。

1-10 月火电累计发电量同比增长1.8%，再创年内新高。受季节性来水下降，10 月水电单月发电量同比下降7.6%，环比上月有所反弹，增加3.8 个百分点。1-10 月水电累计发电量同比增加6.7%，较上年同期增速仍高出3.3 个百分点。

10 月天然气单月进口与消费增速均反弹。1-10 月，全国天然气产量1,089 亿立方米，同比增长1.3%；天然气进口量567 亿立方米，同比增长17.4%；天然气消费量1,571 亿立方米，同比增长7.0%。累计消费增速较1-9 月7.1%的增速，环比回落0.1 个百分点。10月单月天然气产量同比下降1.4%，增速同比增加4.3 个百分点。单月进口量同比增长31.3%，环比9 月增速大幅反弹。10 月单月天然气消费量同比增长7.2%，环比9 月增速回升。

投资策略：

电改持续深化，增量配电网市场放开，看好区域电网公司及工程设备类公司。电改进一步深化，配售电市场全面放开，增量配电网首批105 个试点项目已落地，投资引入PPP 模式。我们看好工程设备类企业的投资弹性，推荐天沃科技、许继电气、北京科锐；看好运营类企业的复制空间，推荐桂东电力、涪陵电力、郴电国际、文山电力、吉电股份。