投资要点

国内租赁龙头，业务全牌照经营：渤海金控是A 股上市的唯一租赁公司，主营业务为融资租赁、飞机租赁和集装箱租赁业务。公司是国内唯一一家同时拥有金融、内资、外资租赁三大业务牌照的租赁公司，旗下的天津渤海租赁为商务部监管的内资租赁公司，横琴租赁为商务部监管的中外合资租赁公司，皖江金融租赁为银监会监管的金融租赁公司。

外延并购助力海外扩张：境外业务方面，公司先后收购了集装箱租赁领域第六大公司Seaco 和第八大公司Cronos，成为全球最大的集装箱租赁服务商；通过收购飞机租赁平台HKAC、Avolon，跻身飞机租赁行业全球前十，后续又向GECAS 收购45 架附带租约的飞机租赁资产，进一步扩大机队规模。2016 年，公司拟作价约100 亿美元现金收购CIT 旗下飞机租赁业务C2，收购完成后，公司将跃升至全球第三大飞机租赁公司。

定增充实资本：公司2015 年通过非公开发行募集资金160 亿，极大地补充了资本金，资本实力显著提升，为公司后续业务的布局和金控平台的推进打下扎实基础。

金控平台加速推进：公司名称由渤海租赁更名为渤海金控，并确立“构建以租赁产业为基础，多元金融业态并存”的发展战略，逐步建立公司多元金融产业版图。公司先后投资联讯证券、渤海人寿、点融网、聚宝匯、天津银行等公司，形成对保险、证券、银行、互联网金融等产业的布局。根据公司的发展规划，公司拟以租赁业为基础，围绕租赁主业进行上下游金融产业的协调与整合，构建多元金融控股平台，充分发挥各金融产业之间的协同效应。

盈利预测：我们预计公司2016-2018 年净利润分别为24.58 亿、31.34 亿、35.36 亿，归属于上市公司股东的净利润分别为17.69 亿、22.88 亿、26.17元，对应EPS 分别为0.29 元、0.37 元、0.42 元，维持增持评级。

风险提示：全球宏观经济波动，租赁业务利润不及预期风险、金控平台整合未及预期风险、汇率风险、财务杠杆风险、并购失败风险。