本报告导读：

公司租赁主业和金融布局同步推进，强化自身在飞机租赁领域优势，金控布局更进一步，后续发展值得期待。

投资要点：

维持“增持”评级 ，目标价8.33元/股。公司拟通过发行股份收购华安财险14.77%股权及HKAC 少数股权，现金收购12 架飞机租赁资产包，并配套募集资金不超过28 亿元用于增资HKAC 和支付交易对价。公司租赁主业和金融布局同步推进，强化自身在飞机租赁领域优势，金控布局更进一步，后续发展值得期待。维持公司2016-18 年EPS 为0.28/0.36/0.43 元，对应2016 年1.8 倍PB，维持目标价8.33 元，维持“增持”评级。

打造飞机租赁龙头，推动租赁业务高速增长。公司在飞机租赁领域快速布局，通过海外并购打造行业龙头地位。此次收购HKAC 少数股权后，HKAC 成为公司继Avalon 后的第二家全资子公司；考虑此前公司已现金收购GECAS 45 架飞机租赁资产及此次收购的12 家飞机租赁资产，公司机队规模将超过450 架，跻身世界第三大、国内第一大飞机租赁服务提供商。未来国内消费升级将推动飞机租赁市场快速发展，公司目前已成功卡位，有望推动公司租赁业务盈利能力提升，业绩保持高速增长。

收购华安财险部分股权，完善金控布局。公司拟收购华安财险14.77% 股权，此前已增资成为渤海人寿第一大股东，此次收购有望提升公司金融业务间的协同效应。①华安财险未来有望为公司租赁资产提供保险服务，提升公司综合服务能力和业务竞争力；②公司有望利用华安财险资本成本优势，对接低风险、稳收益的租赁资产，打造新型租赁业务模式。

风险提示：业务整合不及预期