2015 年业绩快速增长

公司15 年归属于母公司股东的净利润13.0 亿元，同比增长43%;营业收入96.6 亿元，同比增长41%。EPS 0.37 元，同比增长37%。加权ROE 12.28%，同比提高1.63 个百分点。公司拟不进行分红及转增股本。

完成收购Cronos，成为全球最大集装箱租赁商

15 年集装箱租赁业务收入的新增额占总新增额的比例达到71%，主要得益于收购Cronos 后合并范围的扩大。公司于2013 年收购全球第六大集装箱租赁商Seaco SRL 100%股权，进入国际集装箱租赁领域。2015 年1 月收购第八大集装箱租赁商Cronos 80%股权后，按照CEU 计算，公司拥有集装箱量349 万CEU，全球市场占有率约16%，成为全球最大的集装箱租赁商。集装箱业务版图的继续扩张，稳固了公司作为租赁业巨头的领先地位。

完成收购Avolon，持续加码飞机租赁

公司于2016 年1 月完成收购全球排名第11 位的飞机租赁商Avolon 100%股权。完成后公司自有及管理机队规模超过400 架，名列中国第一位，世界第四位，进军全球飞机租赁业第一梯队。公司今年继续加码飞机租赁。

16 年2 月公司发布公告，拟以发行股份方式收购控股子公司香港航空租赁有限公司及Cronos 少数股权、Global TIP 100%股权及飞机租赁资产或股权等。提升对子公司的持股比例，将增厚集团业绩，也为后续整合提供基础。

以租赁为基础，积极打造多元化金控平台

公司在海外通过外延式扩张，在国内发挥基础设施租赁方面的传统优势，与地方进行密切合作，在主要经济带全面布局。公司在京津冀、长三角、珠三角分别拥有子公司天津渤海、皖江金融租赁、横琴租赁，实现内资、外资、金融租赁三种融资租赁牌照全覆盖。在多元化路线方面，公司多牌照并举，以28.4 亿元参与增资渤海人寿注册资本至200 亿元，持股比例20%，为渤海人寿第一大股东；受让联讯证券股份，持股3.57%；参与认购天津银行IPO 股票，持股1.77%；参与认购互联网金融公司Sinolending，持股6.18%。

守正出奇，租赁业绩稳增长，金控路线促发展，维持“买入”评级国内租赁市场有万亿市场空间可待开拓。公司为租赁巨头，将分享行业腾飞成果。预计2016-2018 年EPS为0.42/0.59/0.80 元/股。考虑公司收购Avolon并表盈利能力提升，参考可比公司估值，给予2016 年20-25 倍PE，对应合理价格区间8.34-10.44 元，维持“买入”评级。

风险提示：并购整合效果不达预期；行业增速不达预期。