报告摘要：

行业景气度提升，“AI+”开启新一轮机器革命，引发智能手机、物联网、汽车、半导体等领域创新转型

1、电子行业景气度持续提升。电子板块2017 前三季度实现总营收6612.60 亿元，同比增长42.51%，实现归母净利润为542.82 亿元，同比增长56.03%，营收和利润增速均高于TMT 其他板块。

2、数据、计算、算法及应用场景的持续迭代促使AI 呈指数级发展，在视觉、听觉领域取得重大进展，并加速渗透各行各业（AI+）：iPhone X 等搭载AI 芯片，AI 支撑3D Sensing 实现Face ID、Animoji 等功能；AI 加速传统制造业迈向自动化、数字化、智能化；特斯拉、谷歌等研发的汽车具备自动驾驶功能，AI 将解放人类司机；物联网兴起促进AI 进步，AI 与物联网相互融合发展；AI 的发展将带动处理器、存储器等底层硬件需求。

2018年我们最为看好四大投资主线：半导体芯片产业链、iPhone X苹果产业链、京东方产业生态系统、特斯拉产业链

1、除IC 设计外，2018 年我们重点推荐半导体装备材料的投资机会。集成电路供需缺口大，预计2018 年IC 自给率为16%，供需缺口达到1135 亿美元；行业领先指标表明全球半导体景气度在持续提升；国内在建晶圆代工厂产能大量释放（规划产能约105 万片/月，当前运营产能仅为84 万片/月），将带来约3500 亿元的半导体设备需求，达产后每年将新增约210 亿元的半导体材料需求。

2、iPhone X 作为十周年纪念产品，集3D Sensing、双曲面玻璃、无线充电、LCP天线等创新于一体，将引发新一轮换机潮；3D Sensing 作为iPhone X 最大的创新亮点，是人机交互领域的重大革命，将引领2D 拍摄进入到3D 时代，并开启下一代计算平台——AR 平台。我们非常看好3D Sensing 的光学创新浪潮，同时也看好AR 功能终端普及带来的内容与应用的渗透率提升。此外，应当足够重视LCP天线与电路板在3C 消费电子的应用前景。

3、京东方是中国工业发展的缩影，在全球面板产业实现成功“逆袭”。京东方等面板企业产能释放辐射能力强，将进一步提升平板显示材料与设备国产化需求，偏光片、玻璃基板、装备等面板上游迎来国产化机遇。

4、特斯拉是汽车界的“苹果”，将引领汽车电子供应链格局重构。售价为3.5 万美元的亲民版Model 3 已于2017 年7 月量产下线，发布前预订量达到50 万辆，明年有望加速扩产。特斯拉拟在中国建厂，将加速Model 3 量产交付。

推荐个股组合

按照4 条投资主线，我们推荐：（1）半导体：兆易创新、江丰电子、上海新阳、耐威科技、捷捷微电、扬杰科技；（2）iPhone X：欧菲科技、水晶光电、信维通信；（3）面板显示：京东方A、三利谱、东旭光电；（4）特斯拉产业链：安洁科技、长盈精密、长信科技。

风险提示

1、产能不及预期；2、政策落实力度低于预期；3、消费者偏好改变；4、创新力度不及预期。