投资要点:

通过添加导电剂实现快充是解决里程焦虑问题的首要方案。当前电动车使用体验不如预期,最大的阻碍就在于里程焦虑问题,解决方案有两个:1、增加电池组容量,提高单次充电续航里程,包括增加电池单体的数量或是提升单体的能量密度;2、使用导电剂提升电极导电性及电化学反应速度,从而提升单位时间内锂离子脱嵌及嵌入的量,实现快速充电。电池组容量同动力电池成本成线性关系,对整车经济性影响较大,通过此路径短期提升空间有限,目前情况下通过添加导电剂提升充电速度为首选。

石墨烯导电剂为当前最佳导电材料。电芯在快充时,通过导电剂包覆正负极,可显著提升电极内部的电化学反应速度,提升倍率充放电性能,同时显著改善大电流充放电下电池的衰减性。受益于石墨烯超强的导电性、稳定性以及散热性能,同样导电剂添加量的前提下,石墨烯的电阻率是碳纳米管的十分之一,是导电碳黑的四十分之一,导电效果显著,同时电池衰减度显著优于其他导电剂。未来随着需求提升,石墨烯成本将显著下降,从而可开拓其他应用领域,市场空间巨大。

市场规模10 亿,未来三年复合增速超100%。预计2016 年全国动力锂电消耗量约30Gwh,按照单位Kwh 正极材料需求0.27Kg,合计正极材料需求量8 万吨,假设10%的动力电池产线添加了石墨烯导电剂,配比比例为0.3%,则石墨烯导电剂需求量24 吨。目前石墨烯价格平均在30-50 元/g,合计市场规模在10亿左右,且随着配套动力电池产线的增加以及石墨烯添加剂的配比的增加,我们预计未来三年市场规模保持在100%以上的增速,最具爆发力。

电池龙头纷纷布局,或形成标配。当前比亚迪已实现类石墨烯导电剂的大规模配置,比例已由0.3%提升至0.5%;国轩高科亦在加大使用量。目前新能源汽车消费以补贴带动需求,后续随着消费者对于整车驾驶体验的诉求提升,随着动力电池产能过剩,电池品质成为企业追求的目标,充电时间及使用寿命问题亟需解决,类石墨烯导电剂为首要选择,大概率将形成动力电池企业标配,需求提升或能进一步提升技术水平及其他应用领域。

投资策略与评级。3C 锂电池经过十几年的发展,动力锂电池经过三年爆发式增长,市场空间达1000 亿以上;锂电新材料作为添加剂从0 到1,爆发力更强。建议关注道式技术、东旭光电、国轩高科。道式技术收购青岛昊鑫,配套比亚迪、国轩高科等,为石墨烯产业化龙头企业。

风险提示:市场推广不及预期,系统性风险。