9 日晚，工信部网站全文发布了由工信部、卫生部、SFDA 三部委联合印发的《关于加快医药行业结构调整的指导意见》。

重点是扶持创新及技术提升、推进并购重组、提升行业集中度

我们认为此次政策相对较为细致，明确了任务和目标也提出了保障措施。以下几条较为新颖，影响深远。“严格控制新增产能”，“严格控制新开办制药企业数量”，“推动基本药物生产企业的兼并重组”，“对大型企业跨省（区、市）重组后的改扩项目优先予以核准”，“对创新药在新药审批、进入医保目录上给予支持”。我们认为未来几年行业集中度将明显提升，小企业将加速退出，龙头企业将明显受益。创新型企业及拥有核心技术的企业仍是国家扶持的重点，创新及技术提升仍将是制药企业的最终出路。我们认为该政策对于医药行业构成利好，尤其对于大型普药龙头企业、化药创新型企业、现代中药企业和拥有核心技术的生物制药企业。

投资建议

从中长期角度看，我们认为人口学因素、经济因素及政策因素都保障医药行业需求的增长，我们看好行业发展前景。短期来看，行业在估值不低的情况下又面临一些负面政策出台的风险，我们暂时维持行业“持有”的评级。

风险提示

基本药物目录及医保目录品种降价、新版GMP 及新药典对企业成本的提升、新版药品价格管理办法的强行推进。