本期关注

调研天士力，复方丹参滴丸面临二次增长

多家公司发布半年报

半月行业概览：

两周来，医药指数上涨0.95%，上证指数下跌3.32%。行业及除生物制品的其余各子板块均跑赢大盘。从已公布半年报的公司来看，医药行业还是体现出了确定性增长的情况，基本符合市场预期。近期大盘处于不稳定状态，医药行业的弱周期性可能会受到市场青睐。此外，由于医药股此前被低配，我们认为随着中报业绩公布，医药行业确定性增长可能使得医药股重回标配，在此过程中可能会出现一定投资机会，因此我们继续维持行业增持评级。

调研天士力，复方丹参滴丸面临二次增长。复方丹参滴丸年销售额超过10亿元，占公司工业收入的65%左右，上半年受“李连达”学术纷争事件影响，增速低于预期，现在增速已基本恢复，全年预计增长10%左右。同时下半年有两个利好消息可能会刺激复方丹参滴丸明后两年的增长，一是复方丹参滴丸在美国进行的FDA临床实验11份会出来，二是复方丹参滴丸进入基本药物目录的可能性大。我们看好复方丹参滴丸的再次增长。我们预测公司2009-2011年EPS分别为0.65元、0.80元和0.96元，对应上一个交易日17.25元的收盘价，动态市盈率分别为27倍、22倍和18倍，维持对公司“增持”的投资评级。

多家公司发布半年报。三九医药报告期内公司实现营业收入21.96亿元，同比增长13.86％；营业利润4.20亿元，同比增长52.19％；归属于母公司的净利润为3.25亿元，同比增长55.41％；实现每股收益0.33元。鱼跃医疗报告期内公司实现营业收入2.71亿元，同比增长36.30％；营业利润5403万元，同比增长39.63％；归属于母公司的净利润为4558万元，同比增长65.57％；实现每股收益0.30元。天士力实现营业收入18.37亿元，同比增长15.63％；营业利润1.64亿元，同比增长27.06%；实现归属于母公司的净利润为1.38亿元，同比增长40.25％；实现每股收益0.28元，略超市场预期。

未来两周解禁股票：ST潜药（600568），ST国农（000004），华北制药（600812），新和成（002001）和国药股份（600511）。