投资思考：海尔兄弟，乘风破浪。 海尔的经营改善逻辑大致来自于三方面：1,17 年以来降维重拾中低端市场份额； 2,以卡萨帝为代表的高端产品结构天然受益于消费升级； 3,渠道调整之后带来的效率提升。自2016Q4 以来，公司白电主业已经连续6 个季度实现20%以上的增长，建议积极配置青岛海尔600690。

中长期配置美的集团，和小天鹅A。

青岛海尔600690: 十面埋伏！据中怡康，海尔在冰箱7000 元+高端单品市场的销量份额自13 年的24.6%持续提升至18Q1 的38.2%;在冰箱3000-7000元中高端以及3000-元低端单品市场的复苏自16 年末起可寻得端倪，销量份额自17 年至今环比提升。据中怡康，海尔在洗衣机4500 元+高端单品市场的销量份额自12 年的21%持续提升至18Q1 的33%;2500-4500 元中端市场占有率从16 年的27.6%提升至18Q1 的31.6%;2500-元低端市场占有率从2017年的25.7%提升至18Q1 的28%。高端持续强势，中低端再拾升势。

美的集团000333: 二次转型，剑指中高端。据中怡康，美的在冰箱7000 元+高端单品市场的销量份额自13 年2.3%提升至18Q1 的6.7%;在冰箱3000-7000元中高端市场占有率自12 年5.4%提升至18Q1 的13.4%;但在3000-元的低端市场占有率自16 年16%下滑至18Q1 的12.8%。据中怡康，美的系在洗衣机4500 元+高端市场占有率自17 年13%提升至18Q1 的17%;2500-4500 元市场占有率从16 年24%提升至18Q1 的27.7%;但在2500-元低端市场占有率自17 年31%下滑至28.9%。

冰洗行业：结构升级，份额集中。据产业在线，1-4 月累计，冰箱-3.7%（内销-5.6%出口-0.6%）CR2（海尔29.4%美的12.6%）32%较去年同期+2.7pct。洗衣机+4.8%（内销+6.9%出口+0%）CR2（海尔34.9%美的系28.6%）63.5%较去年同期+4.5pct,其中海尔+3.1pct。4 月滚筒洗衣机销量+14.7%。据中怡康，1-4 月ASP 冰箱和洗衣机均价分别上涨+13.4%和10.9%。

重点公司：2017年报冰洗收入占比。青岛海尔49%（冰箱29.6%洗衣机19.4%）小天鹅91%（洗衣机）美的集团19.4%（洗衣机8%）海信科龙42.1%; 美菱电器48.6%（冰箱44.4%洗衣机4.2%）惠而浦66%（冰箱10.2%洗衣机55.8%）。

风险提示：原材料价格波动超预期、地产景气下行超预期