核心观点：

投资建议：推荐优质白马龙头

Q1 为年报、一季报公布时期，建议持有业绩确定性较高的家电龙头，推荐白电龙头美的集团、格力电器、青岛海尔，厨电龙头老板电器，小家电龙头苏泊尔。

建议关注细分成长子行业的龙头，分享未来行业成长红利，推荐个护小家电龙头飞科电器、集成灶龙头浙江美大。

一周行情回顾（2018.01.15—2017.01.19）

沪深300 指数表现出色，上涨1.4%。本周家电板块表现较弱，申万家电指数下跌3.2%，跑输市场4.6 个百分点，其中白电指数跌幅为3.4%，视听器材指数下跌1.1%。

本周行业要闻

行业动态

开年遇冷：彩电市场进入筑底阶段

品牌动态

TCL 集团2017 年业绩预喜：华星光电成利润奶牛

美的3 月份将发布新品牌 破解高端化心结

海信发布最新数据：互联网电视用户突破三千万

京东奥克斯剑指150 亿合作目标

智能电器

国内智能电视渗透率接近九成

月度行业数据回顾

产业在线空调月度数据回顾（2017 年12 月）内销在高基数下保持稳步增长，外销小幅下滑。行业，产量1121 万台，YoY+9%；销量957 万台，YoY+12%；内销631 万台，YoY+21%；外销325 万台，YoY-2%。

海尔表现优异。分公司，格力内销299 万台，YoY +11%，外销85 万台，YoY +21%；美的内销172 万台，YoY +50%，外销70 万台，YoY -13%；海尔内销60 万台，YoY +50%，外销19 万台，YoY +6%；海信科龙内销18 万台，YoY +38%，外销12 万台，YoY -40%。

中怡康白电零售月度数据回顾（2017 年12 月）白电品类中，各品类均价提升，仅空调销量同比实现增长，达到3.5%；年度累计数据，空调销量同比增长最快，达5.7%。

海尔冰箱、洗衣机表现相对较好，美的空调表现亮眼。海尔冰箱零售量同比仅小幅下降0.6%；美的空调销量表现亮眼，零售量同比大幅增长21.3%；而洗衣机，仅海尔实现销量增长，同比增速为4.4%。

重点报告回顾-家电行业ROE 专题分析：行业格局—>毛利率—>ROE我们认为，家电行业ROE 的持续提高原因主要有：消费升级、行业格局良好、龙头的产业链议价能力提升。家电行业长期仍有成长空间，良好的行业格局也将使行业维持在较高的ROE 水平上。继续推荐白电、厨电、小家电龙头。

汇率跟踪：截止2018 年1 月19 日数据，人民币连续6 周升值。

原材料价格：本周铝上涨；铜、冷轧板、原油价格回落。

面板价格：截止2017 年12 月数据，面板价格持续下降。

风险提示：原材料价格大幅上涨；汇率大幅波动。