核心观点：

投资建议：坚守一线，布局成长板块小龙头

坚守大龙头，布局小龙头。推荐行业仍有成长空间且行业格局良好的白电、小家电、厨电龙头，未来业绩、估值稳健向上，格力电器、美的集团、青岛海尔、苏泊尔、老板电器。建议布局细分成长子行业的龙头，分享未来行业成长红利，推荐个护小家电龙头飞科电器、清洁小家电龙头莱克电气、西式小家电龙头新宝股份、集成灶龙头浙江美大、按摩椅龙头荣泰健康。

一周行情回顾（2017.12.04—2017.12.08）

沪深300 指数表现平稳，小幅上升0.1%。本周家电板块表现稍弱，申万家电指数下跌0.3%，跑输市场0.4 个百分点，其中白电指数维持平稳，视听器材指数下跌2.4%。

月度行业数据回顾（中怡康月度小家电零售回顾（2017 年10 月））

厨房小家电：

行业增速：由于小家电线上销量增长较快，线下增速持续下滑。具体来看，豆浆机、榨汁机同比下滑最为明显，分别达到-42.1%和-38.2%，电热水壶的下滑幅度最小，为-9.6%。

市场均价：各品类均价同比均提升，体现了目前小家电的消费升级趋势。本月豆浆机、电磁炉、电炖锅、电热水壶销售均价环比上月提升，电饭煲、电压力锅均价环比上月略有下降。

竞争格局：1）美的：电磁炉、电饭煲、电热水壶销售量市场份额提升，豆浆机、电压力锅、电炖锅、榨汁机市场份额下滑，搅拌机市场份额维持定。2）苏泊尔：豆浆机、电压力锅、电炖锅、搅拌机销售量市场份额提升，榨汁机、电磁炉、电饭煲与电热水壶市场份额下降。3）九阳：榨汁机、豆浆机、电压力锅、电炖锅、搅拌机市场份额上升，电热水壶、电饭煲维持平稳，电磁炉略有下滑。

家居小家电：

行业增速：本月受“双十一”影响，线下增速下滑。

吸尘器：2017 年10 月销售量同比下滑10.4%，1-10 月份累计销售量同比小幅下跌，为0.3%。

空气净化器：受“双十一”邻近影响，销售量同比下滑3.85%。1-10 月份累计销售量仍然保持较高速增长，同比增速达到24.7%。

市场均价：吸尘器、空气净化器本月销售均价同比提升。

竞争格局：1）吸尘器：莱克、飞利浦、美的2017 年10 月销售量市场份额位居前3，分别达到19.7%、16.9%、14.4%。2）空气净化器：飞利浦本月销售量市场份额为18.8%，排名第一。排名第二的莱克本月市场份额14.0%，与第一名飞利浦的差距显著缩小。松下本月市场份额排名第三（9.8%）。

本周重点报告回顾

家电2018 年度策略：坚守大龙头，布局小龙头

汇率跟踪：截止12 月09 日数据，人民币继续小幅贬值。

原材料价格：本周原材料价格均有所下降。

面板价格：截止2017 年11 月数据，面板价格持续下降。

风险提示：原材料价格大幅上涨；汇率大幅波动。