投资建议

家电龙头持续成长确定性强，建议继续持有一线龙头。推荐白电龙头格力电器、美的集团、青岛海尔，推荐小家电龙头苏泊尔，推荐厨电龙头老板电器，推荐黑电龙头海信电器。

一周行情回顾（2017.11.13—2017.11.17）

沪深300 指数表现平稳，小幅上升0.2%。本周家电板块表现稍弱，申万家电指数下跌1.5%，跑输市场1.7 个百分点，其中白电指数下跌1.1%，视听器材指数下跌4.3%。

月度行业数据回顾

中怡康月度白电零售回顾（2017 年10 月）

受双十一影响，白电线下销量同比下滑，其中空调销量降幅最小，白电均价持续提升。根据2017 年10 月中怡康统计数据，空调销量同比下降幅度较小，为-12%，冰箱、洗衣机销量同比均下滑15%，各品类销售金额降幅均小于销量，均价提升明显。

海尔，冰、洗销售情况相对较好；美的，空调表现优异。根据2017年10 月中怡康统计数据，冰箱，海尔表现较好，零售量仅下降5%，其余品牌同比下滑均超过10%；空调，美的销售情况较好，零售量同比增长6%；洗衣机，海尔表现较好，零售额同比增长3%。

中怡康厨电数据回顾（2017 年10 月）

烟、灶、消销售同比均有所下滑，均价持续提升，消费升级趋势持续。

厨电三大件的销售均不及去年同期，燃气灶销量下滑幅度最小，同比下滑15.0%，销售额下滑6.3%。根据累计数据，三大件销量均下滑，其中消毒柜下滑幅度最大。

老板电器一枝独秀，仅老板销售额增长，其余品牌均下滑。老板电器表现突出，是烟灶消三个品类中唯一销售额全部增长的品牌，销售金额增速分别为5.6%，1.2%，13.4%，老板电器表现平稳。其余品牌均有所下滑，但一线品牌降幅均小于二线。

产业在线空调数据回顾（2017 年10 月）

受去年同期高基数影响，内销增速放缓。行业，产量971 万台，+18%；销量872 万台，+21%；内销652 万台，+29%；外销219 万台，+3%。

各品牌内销同比均增长，美的表现最优异。分公司，格力内销308 万台，+10%，外销48 万台，-2%；美的内销176 万台，+85%，外销62 万台，+3%；海尔内销44 万台，+29%，外销9 万台，+8%；海信科龙内销27 万台，+38%，外销8 万台，-12%。

汇率跟踪：截止11 月10 日数据，美元对人民币汇率小幅回升。

原材料价格：本周铜、铝价格下降。

面板价格：截止2017 年10 月数据，面板价格持续下降。

风险提示：原材料价格大幅上涨；汇率大幅波动。