事件：

公司发布2024年 半年报业绩预告，公司上半年预计实现归母净利润31,490 万元–34,353 万元，同比增长120%-140%，扣非归母净利润28,140万元–31,267 万元，同比增长170%-200%。

点评：

业绩超出市场预期，期待下半年业绩表现。分季度看，公司Q2 预计实现归母净利润1.93-2.22 亿，同比增长122%-155%；扣非归母净利润1.74-2.05 亿，同比增长156%-202%，Q2 相比Q1 实现良好增长。根据中检院数据，2023 年H1 公司主要产品人血白蛋白批签发54 批次（+63%），静注人免疫球蛋白批签发36 批次(+33%)，狂免5 批次(-28.6%)，破免11 批次(+37.5%)，八因子47 批次(+671%)。公司主要产品签发稳健增长，为公司下半年业绩进一步提升提供了保障。我们预计公司下半年业绩仍将有亮眼表现。

终端静丙销售价格仍维持高位，院外市场增长明显。根据中康数据库统计数据显示，院外静丙销售量自2023 年Q1 后持续增长，2023 年院外销量占比约40%；单价方面，2024Q1 院外2.5g 规格静丙广东双林平均单价约744 元，2024 年6 月根据陕西医保局数据，广东双林2.5g 静丙药店销售平均价格为750 元，价格依然维持高位，印证了当前静丙市场仍处于供需紧平衡的状态。预计随着公司采浆量提升，静丙的市场潜力进一步被挖掘，公司盈利能力将显著提升。

盈利预测与投资建议：鉴于血制品市场当前需求仍在持续提升，我们持续看好公司未来的业绩表现，上调公司业绩预期，预计公司2024-2026 年营业收入为29.50/34.80/40.20 亿，归母净利润7.70/9.20/10.79 亿，EPS 为1.05/1.26/1.47 元，对应当前市值PE 为26/22/18 倍，相比同行业，公司估值水平处于较低水平。考虑到公司近年来新浆站设立较多，白蛋白与静丙市场仍在持续扩容，因此我们给予公司“买入”评级。

风险提示：短期供需波动影响价格，采浆不及预期等。