电力设备产能出海深度布局一带一路。全球电网投资2030年有望翻番达6000亿美元。海外市场具有产品、认证、渠道、人才等多种壁垒，我国电力设备发挥技术优良、价格优势、交付优势以及抱团出海模式综合优势，通过经销、直销、海外并购、绿地投资建厂多元化途径，从产品出口走向产能出海。

变压器出海欧美增速亮眼。智能电表产能出海遍地开花。

储能景气度高，出海空间广阔。23-30年累计装机CAGR达37%，坡长雪厚利好出海，长时储能乃大势所趋。当前全球储能贸易壁垒性政策相对较少，海外市场壁垒主要体现在认证、渠道品牌、成本方面。储能出海空间广阔，宜精选高成长、高盈利、高确定性赛道布局。

锂电积极探索出海新模式。电动化智能化高度契合，结合储能、低空经济等新增量，需求形势向好。锂电企业积极探索新模式，产能出海势在必行，电芯携手材料企业共同出海，重塑供应链格局，打造崭新的全球锂电产业体系。

光伏出海迈向“全球造全球卖”。22-30年新增装机需超550GW/yr，CAGR达23%。全球光伏发展逐渐多元化，多重挑战下“全球造全球卖”或将成为主旋律。以高端电池为突破口，主链/辅材/设备携手共进，快速建立产业生态。

风电出海零部件看欧洲，整机看新兴市场。24-28年全球CAGR达9.4%，其中海风为25%，预计欧美2025年起量，东南亚等新兴市场2026年起量。

欧洲单桩海缆本土产能紧平衡，风电整机厂抢滩海外新兴市场。

投资建议：电新行业是我国出海代表，从产品出口到产能、品牌出海，全产业积极探索，实现了全面高水平对外开放。跟踪政策、成长性、盈利能力等边际变化多维掘金出海赛道，建议关注：思源电气、华明装备、金盘科技、中国西电、海兴电力、三星医疗、东方电子、许继电气、国电南瑞、阳光电源、德业股份、宁德时代、亿纬锂能、贝特瑞、晶科能源、协鑫科技、东方电缆、大金重工、三一重能、天顺风能、金风科技、明阳智能。

风险提示：行业政策不及预期的风险；新技术进展不及预期的风险；原材料价格暴涨、企业经营困难的风险；海外政局动荡、贸易环境恶化的风险。