本报告导读：

三部委发布2025 货车更新补贴细则，天然气重卡首次纳入范围，与柴油车补贴相同。我们认为政策将推动重卡行业复苏。

投资要点：

货车补贴细则 落地，政策推动行业复苏。三部委发布2025 货车更新补贴细则，天然气重卡首次纳入范围，与柴油车补贴相同。我们认为政策将推动重卡行业复苏。推荐标的潍柴动力，受益标的中国重汽。

2025 货车补贴细则落地，催动货车行业更新。3 月18 日，交通运输部、国家发改委、财政部联合发布关于实施老旧营运货车报废更新的通知，支持国三、国四排放标准营运货车更新。对提前报废老旧营运货车、提前报废并更新购置国六排放标准货车或新能源货车、仅新购符合条件的新能源货车，实施差别化补贴标准。政策实施期限为2025 年1 月1 日至2025 年12 月31 日。支持资金按照总体9:1的原则实行央地共担，东部、中部、西部地区中央承担比例分别为85%、90%、95%，截至2025 年12 月31 日未用完的中央下达资金额度收回中央。我们认为补贴政策将有力推动2025 重卡行业复苏。

补贴金额不变，天然气重卡首次纳入范围。本次补贴细则的单车金额与2024 年7 月31 日交通运输部、财政部发布的《关于实施老旧营运货车报废更新的通知》相同，但剔除了“新购国六排放标准营运柴油货车补贴”的限定，改为“新购国六排放标准营运货车”，这意味着符合条件的天然气重卡将获得与柴油重卡相同水平的补贴。

按新补贴标准，报废+购置国六柴油或天然气重卡最高可获得11 万元补贴，含报废补贴4.5 万元/辆和国六排放购置补贴6.5 万元/辆，报废+购置新能源重卡最高可获得14 万元补贴，含报废补贴4.5 万元/辆和新能源购置补贴9.5 万元/辆，仅新购新能源城市冷链配送货车补贴标准为3.5 万元/辆。随着天然气重卡纳入补贴范围，我们预计天然气重卡的销量将迎来边际变化。

2 月重卡整体复苏，看好全年重卡增长。据第一商用车网，2025 年2 月份，我国重卡市场共计销售8.14 万辆，环比增长13%，同比增长36%。其中，国内新能源重卡市场共计销售8171 辆，环比1 月增长15%，同比增长304%；国内天然气重卡实销1.77 万辆，环比1月份增长131%，同比增长85%。随着重卡更新补贴细则落地，我们看好全年重卡市场实现增长。

风险提示：政策效果不及预期、天然气价格大幅提升