事件： 2024 年12 月份，我国重卡市场销量约为7.9 万辆左右（批发口径，包含出口和新能源），环比11 月份上涨15%，相比上年同期的5.21 万辆大幅增长52%。2024 年1-12 月，我国重卡市场销售各类车型约89.7 万辆，同比降幅约为2%。

重点细分领域表现承压，新能源销量依旧强势：首先是燃气重卡。2024年12 月份，由于LNG 的零售价低于5 元/kg，相比去年同期较低，因此当月的天然气重卡市场需求同比有较大增长，预计终端销量同比增长约50%。其次是新能源重卡。作为中国重卡市场发展的重要推动力，新能源重卡细分领域销量延续了年初至今的良好势头，预计12 月份终端实销在1.3 万辆左右，同比增长约1.1 倍。

以旧换新政策催化4Q 需求：2024 年12 月重卡市场由负转正且大幅增长，根据第一商用车网的判断，主要原因就是货车“以旧换新”的刺激，以及出口的增长。按照今年7 月31 日出台的货车以旧换新政策，2024 年12 月31 日是以旧换新的截止日。在这个政策收官的最后一个月里，国三中重型货车的更新速度进一步加快。一台车报废最高补贴4.5 万、再购一台新车最高补贴6.5 万（国六柴油车）/9.5 万（新能源重卡）的金额。因此，12 月重卡市场需求不降反升，预计12 月份的国内终端销量环比增长约14%，同比则增长约80%。另外，2024 年12 月的重卡出口批发销量环比基本持平，同比增长接近20%。

投资建议：建议关注重卡整车龙头中国重汽，重卡产业链和智能物流行业的龙头潍柴动力以及全球半挂车龙头中集车辆。

风险提示：经济复苏低于预期；行业竞争加剧风险；海外出口不及预期的风险。