12月15日，个人养老金制度正式向全国推开。目前，首批85只权益类指数基金已纳入个人养老金投资产品目录。机遇与挑战并存。新机遇下，基金公司积极行动，力求在这一蓝海市场占据一席之地。而一度“意气风发”的养老FOF产品，在业绩欠佳、指基分流的压力下，必须直面投研能力提升这一课题。
个人养老金市场迎来发展新阶段。自12月15日起，个人养老金制度从此前36个先行试点城市全面推开至全国范围，个人养老金产品范围进一步丰富。目前，首批85只权益类指数基金已纳入个人养老金投资产品目录。
过去两年试点，超7000万人开通了个人养老金账户。业内人士认为，个人养老金向全国推开或将进一步提高整体参与度，形成规模效应后有望为资本市场提供源源不断的“长钱活水”。同时，可投资产品种类不断增加及个人养老金账户相关制度安排，也有助于引导居民进行长期投资，并促使公募基金加快为投资者提供更符合生命周期需求的多元化养老理财方案。
看长期：
资本市场增量资金可期
中长期资金投资运作专业化程度高、稳定性强，能够克服资本市场短期波动，促进投资和融资相协调的功能更好发挥。如何完善“长投”机制、促进“长钱”入市成为政策重要着力点。
9月发布的《关于推动中长期资金入市的指导意见》，着眼于“长钱更多、长钱更长、回报更优”的总体目标，释放了促进中长期资金入市的明确信号。近日印发的《关于全面实施个人养老金制度的通知》，将个人养老金制度从现行36个试点城市(地区)扩大到全国，并明确提出“将特定养老储蓄、指数基金纳入个人养老金产品目录，推动更多养老理财产品纳入个人养老金产品范围”。
基金公司普遍认为，个人养老金制度向全国推开，资本市场或将迎来长期增量资金，有助于资本结构良性改变，通过给长期资金带来合理回报，推动资本市场走上长期健康发展道路。
“长期以来，缺少长钱和稳钱，始终是制约资本市场发展的重要因素。海外成熟市场发展经验深刻揭示了养老金规模壮大和资本市场长期稳定发展的关系。”南方基金表示，养老金属于长期限资金，天然具有分期定投的属性，是难得的长钱、稳钱。养老金逐渐入市，有望平抑资本市场波动，促使资本市场的投资功能日臻完善。
养老金的集约性管理也将更好发挥“长投”机制。在天弘基金看来，个人养老金体系的完善将有效集中个人养老资金，由基金公司等专业资产管理机构代为管理，减少养老金融资产以散户形式流入股票市场并从中博取短期价差的现象。
扩产品：
指数基金与养老金“双向奔赴”
本次新纳入个人养老金产品目录的公募产品，主要为宽基ETF联接基金和宽基指数基金增设的Y份额。“这是一场‘双向奔赴’。”在业内人士看来，公募基金将迎来个人养老金全国落地新机遇，这一举措不仅促使基金公司进一步秉持长期投资理念，也对指数基金的发展具有重要意义。
指数基金与养老金的结合是大势所趋。易方达基金数据显示，以海外成熟市场为例，截至2023年底，美国被动指数基金规模约5.9万亿美元，其中来自养老金的规模为2.6万亿美元，占比约45%;同时，美国养老金近50%的资产投资于指数基金。这组数据在一定程度上验证了指数基金与养老金的长期投资需求较为契合，国内养老金等中长期资金在指数基金中的占比有望进一步提升。
易方达基金认为，将指数基金纳入个人养老金基金，可满足投资者不同风险偏好和生命周期阶段的投资需求;指数基金具有简单、透明等特性，有助于降低普通投资者的决策难度，提升投资者对个人养老金账户的参与度。
指数基金丰富了投资“货架”，也有望重燃投资者热情。雪球基金认为，个人养老金可投基金池扩容，可为投资者提供更多低费率被动性资产的选择，分散投资风险，有望提高三支柱养老金的收益水平。此外，目前养老FOF的关注度相对比较低，基金池扩容有望重燃投资者热情，促进个人养老金制度的全面实施。
此外，指数基金行业也有望受益于此次扩容。广发基金指数投资部负责人罗国庆说：一是引入新的资金来源，将直接提升指数基金规模和市场活跃度;二是个人养老金产品线不断丰富，通过优化指数供给，从而提供更多与养老金风险收益特征相匹配、注重长期回报的指数产品;三是个人养老金制度的推开，将有效提高投资者对指数基金的认知度。
向未来：
个人养老金发展前景广阔
个人养老金制度试点已有两年多时间。数据显示，我国个人养老金开户人数突破7000万，可供投资的产品数量达836只，但当前个人养老金账户活跃度、实际户均缴存金额、产品多样性以及资本使用效率仍有较大提升空间。
缴存金额方面，中欧基金表示，个人养老金制度向全国推开，增加了覆盖人群，实现愿缴者尽缴，扩大了个人养老金的资金来源;同时也为具有一定储备、参与意愿较强的个人提供完善其个人保障的机会，有望实现个人养老金规模持续增长，为后续养老三大支柱平衡稳定发展奠定基础。
截至2023年3月，个人养老金账户参与人数达3038万人，账户总缴费金额182亿元，购买产品总额达110多亿元，占账户资金总额比重约60%，资金运用效率仍有较大提升空间。申万宏源证券表示，个人养老金制度“探索开展默认投资服务”，随着产品数目、类别持续扩容，缺乏投资经验的账户持有人可能面临不会选、不会投的问题，开展默认投资服务有助于简化决策流程，提升个人养老金账户的资金运用效率。
“预计未来我国个人养老金制度在每年投资额度、可投资产品数量等方面或将有更大发展空间。随着吸引力和实用性不断增强，个人养老金制度将为居民带来更加全面和坚实的养老保障。”华商基金资产配置部研究员李健说。
这也对基金行业提出了新的要求。南方基金表示，资产管理行业应充分利用税收优惠的杠杆效应、养老资金长钱属性，在权益市场估值处于低位时，做好政策宣传、产品推广，用科学高效的投资者教育，为个人养老金账户的实际缴费，为长期资金的入市、为资本市场形成长期向上趋势、为居民养老储蓄更好增值贡献力量。
