常山云数据中心项目有序推进，区位优势显著。

公司16 年11 月份公告拟投资建设石家庄常山纺织股份有限公司云数据中心项目。项目总投资50 亿元，分四期建设，占地280 亩，建筑面积约19 万平方米，列入2017 年河北省战略性新兴产业重点项目。截止2017 年末，项目一期工程动力中心和机房楼二层主体工程建设已经完成，软件信息研发1 号楼地下一层和地上五层的主体工程建设也已完成。目前，一期工程由数据港公司承建，已确定部署标准机柜3000个，预计今年6 月底基本具备运营条件，项目建成后，规划部署约24000 个标准机柜，新建数据机房6 栋、动力中心3栋、改造现有厂房约5 万平米。常山云数据中心项目坐落于河北省石家庄市正定新区，区位优势显著，距离雄安直线距离120 公里，随着雄安新区建设的深入，预计将会持续有较大需求，同时，公司土地储备充足，毗邻北京天津，随时可以根据雄安及京津冀一体化建设过程中的需求扩充数据中心容量。

ODR 平台杭州上线，增长空间广阔。

北明软件开发设计的ODR 平台（“在线矛盾纠纷多元化解平台”）基于大数据体系和云计算技术，通过系统化设计，实现在线咨询、预判评估、在线协商、在线调解、在线仲裁、网上法庭六大子系统的“一站式”服务，促进各类纠纷解决机制的跨界融合。2018 年1 月，北明软件与腾讯云达成合作，共同推动ODR 平台运营。目前，ODR 平台已在杭州全市上线运行，社会反响良好。该平台自2017 年3 月在西湖区试点上线以来，总访问量达82 万余人次，注册用户约15000名，通过平台进行智能咨询47 万余人次、人工咨询1473余件、调解案件申请总数2881，申请人申请调解案件数1736，纠纷登记案件总数 1145。平台解纷效果显著，从法律咨询开始到网上诉讼层层解决用户法律问题，使诉讼纠纷通过在线漏斗不断被过滤和分流，最大程度先行化解纠纷，减少进入诉讼程序的案件。除杭州以外，宁波宁海、温州瓯海、湖州安吉、嘉兴桐乡、绍兴诸暨、金华永康、衢州柯城、舟山定海、台州天台、丽水青田十个县（市、区）也已上线运行。2018 年，ODR 平台将完成浙江全省的上线运行工作，预计逐步推向全国数十个省市。我们认为，矛盾纠纷多元化解服务实践领域前景广阔，未来ODR 机制将成为纠纷解决的主要机制，ODR 平台推进有望为公司贡献新的持续稳定的利润增长点。

土地资源优势尚存，未来资金充裕。

公司拥有棉一、棉二、棉三、棉四和第五分公司等5 块地处 市中心的黄金地块，占地1,230 亩，石家庄市政府2007 年第65 号常务会议纪要确定，常山股份市内厂区土地拍卖净收益的90%返还公司。2015 年12 月棉三以28.91 亿元成功拍卖；2016 年1 月棉四以35.5 亿元成功拍卖，两块地的拍卖大大增强了公司的资金实力。按照规定，棉三、棉四厂区出让收入政府预计共需返还公司约35 亿元，2017 年度已返还公司5 亿元，目前尚有近20 亿未返还。预计棉三、棉四剩余回款将会陆续到账，一方面可以冲销老常山纺织的负债，降低财务费用，另一方面，充足的现金也有助于公司沿着科技方向持续外延布局。

加速软件主业发展，创新业务增长势头迅猛。

公司原是一家集生产、科研、贸易为一体的大型纺织上市公司，2015 年7 月完成对北明软件的并购重组，目前拥有纺织与软件双主业。公司致力于把纺织主业做优做精，把软件主业做大做强，实现更高质量、更有效率、更可持续的发展。公司软件主业聚焦关键行业，精耕细作，整合业务资源，大力推进“在线矛盾纠纷多元化解平台”、智慧城市建设等重点项目。2017 年，公司开拓了人寿、太保、农行、政法、民航等几大客户，先后三次中标民航通信网IT 项目。中标舞钢市智慧城市建设项目。在巩固传统优势的同时，紧盯目标客户的需求，集中资源加大在云计算、大数据重点领域的研发投入，加快向云计算、大数据转型。云数据中心一期项目2018 年6 月底前基本具体运营条件；“在线矛盾纠纷多元化解平台” 2018 年完成浙江全省的上线运行工作，完成后续软件版本的开发工作；公司新型智慧城市战略规划不断落地。未来，公司有望持续加大新技术、新模式、新业态的应用，不断挖掘新的商机。

投资建议：考虑公司常山数据中心项目不断推进，“ODR 平台”前景广阔，预计公司2018-2020 年实现归母净利润4.5、6.5、9.4亿元，对应当前市值的估值为34、24、17 倍，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：土地回款不及预期；云数据中心进展不及预期。