北明员工持股平台增持，公司更名，未来战略愈发清晰。

今年三月，公司公告北明软件员工持股平台北京万峰嘉晔增持公司股份至5%，成为公司第三大股东，从而满足了公司章程中持股5%以上股东可提名董事候选人的规定。今年七月，万峰嘉晔提名白彦春先生担任公司董事并获全票通过。

实际上，本次增持完成后，北明相关方北明控股、万峰嘉晔、万峰嘉华、广发恒定21 号资管计划及北明高管李锋、应华江等的合计持股比例已超过大股东常山纺织集团，北明软件在上市公司中已占据了一定主导地位。今年十月，经过公司董事会和股东大会审议通过，公司全称由“石家庄常山纺织股份有限公司”变更为“石家庄常山北明科技股份有限公司”，相应的公司简称也由“常山股份”变更为“常山北明”。

自公司重组以来，北明软件在公司内部重要性逐步提升且贡献绝大部分利润，公司公告中也明确提出公司纺织业务未来将以做专做精为重要目标，以建立市场化运营机制和实施自主研发的工业4.0 管理系统为重要抓手，推进现有纺纱织布向面料深加工、精加工转型升级，同时原纺织业务减员增效计划也逐步落实。结合此次公司改名，可以预见，未来以北明软件为核心的科技产业将成为新常山北明的核心战略，公司发展将进入新的阶段。

云数据中心带来新利润增长点。

公司16 年11 月份公告拟投资建设石家庄常山纺织股份有限公司云数据中心项目。项目总投资50 亿元，占地280 亩，建筑面积约19 万平方米。主要建设数据机房楼6 栋，动力中心3 栋，以及管理、研发和办公配套设施。项目建成后可以部署12000 个标准机柜，通过数据存储和挖掘分析为互联网、金融、政务、电力、教育、医疗等行业提供数据信息服务和灾备服务。项目全部建成后，预期年营业收入23.72亿元，年利税11.5 亿元。项目分四期建设，第一期已于今年四月开工，预计年底完工，明年即可投入使用。公司云数据中心项目坐落于河北省石家庄市正定新区，距离雄安直线距离120 公里，随着雄安新区建设的深入，预计将会持续有较大需求，且公司土地储备充足，随时可以根据雄安及京津冀一体化建设过程中的需求扩充数据中心容量。云数据中心的投入运营将为上市公司贡献新的利润增长点。

土地回款加速，未来资金充裕。

2007 年，常山股份计划将其旗下棉一、棉二、棉三、棉四、棉五五家分公司搬迁至正定纺织工业园，五家公司所有厂区的土地由政府收储。公司原棉三、棉四厂区土地，于2015年12 月25 日和2016 年1 月7 日分别公开出让，成交价款共计64.41 亿元。根据石家庄市人民政府常务会议纪要（2007 年第65 号）“常山股份公司原土地及地上附着物拍卖所得，减除各项税费及应缴部分和基准地价上浮20%补偿部分的剩余，作为土地净收益，90%返还企业用于企业项目建设”的规定，石家庄市人民政府按土地净收益的90%给予企业政策资金支持，用于搬迁项目建设及弥补搬迁过程的各项损失。按照上述规定，棉三、棉四厂区出让收入政府预计共需返还公司约35 亿元，目前尚有近20 亿未返还。今年以来，政府返款节奏明显加快，预计今年底或明年一季度，棉三、棉四剩余回款将会陆续到账。另一方面，公司棉一、棉二、棉五三个厂区还有近500 亩土地待拍，预计未来几年可带来近70 亿土地返回款。随着五个厂区土地返回款陆续到账，一方面可以冲销老常山纺织的负债，降低财务费用，另一方面，充足的现金也有助于公司沿着科技方向持续外延布局。

北明软件持续大数据、人工智能+行业应用。

北明软件过往一直聚焦于金融、电力、能源、政府等行业应用，近年来，公司不断深化原有业务，开拓新的领域，今年以来，公司连续中标“民航通信网工程传输网设备采购项目”

等项目，业务的广度和深度不断延伸。除此以外，公司还积极拓展大数据、人工智能等新技术，公司开发了北明云BCLOUD、北明大数据BDAP 等平台，利用人工智能技术在浙江上线了“在线矛盾纠纷多元化解平台”，未来，北明将继续利用人工智能、大数据等新技术，结合行业推陈出新，打开更广阔的增长空间。

投资建议：考虑公司土地回款加速，预计公司2017-2019 年实现归母净利润5.1、6.9、8.2 亿元，对应当前市值的估值为27、20、17 倍，给予“强烈推荐”评级。

风险提示：土地回款不及预期；云数据中心进展不及预期。