事件1：：据国家广电总局节目收视大数据系统（CVB）统计，1 月25 日至2 月9 日，全国有线电视和IPTV 较去年12 月份日均收看用户数上涨23.

5%，收视总时长上涨41.7%，电视机前每日户均观看时长近7 小时。防疫抗疫相关节目、新闻类节目、电视剧收视持续上涨。

事件2：多家地方广电公司积极参与在线教育，疫情期间，助力学生“停课不停学”。

“宅家”时间变长，有线电视观看用户及时长大幅增长。受新冠疫情影响，春节假期延长，群众减少走动，待在家中的时间变长。电视大屏作为家庭娱乐的主要方式之一，观看用户与时长大幅提升。

新闻类节目收视率涨幅最大。全国地方卫视频道晚间新闻收视率全面大幅增长，12 省份收视率涨幅超50%，其中湖北卫视晚间新闻在此期间收视率整体提升531%，收看用户数提升906%。尤其是防疫抗疫相关节目， 1月26 日全国卫视疫情防控相关节目每日播出时长是1 月25 日的3.7 倍，至2 月1 日达14.6 倍，户均观看疫情防控相关节目的次数为1 月25 日的22.1 倍。

地方广电公司积极参与在线教育，助力“停课不停学”，有望带来新的业务拓展。多家广电系公司与当地教育部门合作，在大屏端开设教育专区。我们认为广电公司参与在线教育有如下优势：

地方国企，有公信力及权威性；

有丰富的资源及经验支持；

网络覆盖广，终端用户规模大；

经营稳健，现金状况优良；

具备直播点播技术、带宽资源等方面的优势；

广电5G 大幕拉开，建设稳步推进。中国广电在通讯运营领域已做了诸多布局：

2016 年5 月，中国广电获得工信部颁发的《基础电信业务经营许可证》，成为第四大基础电信运营商；

2019 年6 月6 日，工信部向中国电信、中国移动、中国联通、中国广电发放5G 商用牌照，中国广电成为第四家移动通讯运营商；

2019 年11 月21 日，中国广电董事长赵景春在世界5G 大会上，正式公布中国广电5G 时间表，拟于2020 年开始广电5G 商用，同时开展个人用户业务和垂直行业业务；争取2021 年基本把广电5G 网络打造成为正能量、广联接、人人通、应用新、服务好、可管控的新型网络；

2019 年11 月23 日，中国广电首个5G 基站在长沙开通，该基站采用华为公司的5G 设备，是全球首个采用700MHz+4.9GHz5G“低频+中频”协同组网策略的基站。

2019 年12 月中旬，中国广电与国家电网公司在5G 方面的合作事项已基本确立。

广电“全国一网”的深度整合与融合也在积极推进，有望与5G 建设形成协同。建成一张网将统一运营管理体系，提升规模效益降低成本，增强有线电视网的产品和服务能力，提高有线电视网的竞争力。同时有望让各地广电运营商一同参与到5G 建设与运营当中，提升建设效率，调动地方积极性。2020 年是“十三五”的收官之年，中宣部、财政部、广电总局此前联合印发的《关于加快推进全国有线电视网络整合发展的意见》，明确到“十三五”末期（2020 年）基本完成全国有线电视网络整合，广电整合进度有望加速。

超高清成为新的产业趋势，有望在广电率先落地。超高清是新一轮的技术革新，将为多个产业带来机遇，此前广电总局、工信部等部门多次引发支持超高清产业发展的相关文件。我们认为广电有望成为超高清率先应用与落地的行业。

投资建议：我们认为可以从三条思路选择广电相关标的：

业务稳健，估值相对合理的公司：华数传媒、贵广网络、东方明珠、歌华有线；

业务规模基数较低，未来新业务有望带来更多弹性的公司：广电网络、天威视讯。

受益广电超高清趋势的公司：捷成股份。

风险提示：行业加速下滑；5G 建设不达预期；整合不达预期；转型升级不达预期。