投资要点

2024 年一季度：盈利0.95 亿元，同比扭亏为盈

根据深圳机场2024 年一季报，公司24Q1 实现营业收入11.28 亿元，同比+24.45%；归母净利润0.95 亿元（23Q1 为-1.08 亿元），扣非归母净利润0.70 亿元（23Q1 为-1.35 亿元），同比扭亏为盈。

收益分析：民航市场回暖，公司24Q1 扭亏为盈民航市场回暖，深圳机场运营数据同比大幅回升。24Q1，深圳机场航班起降架次约10.9 万架次，同比+21%；旅客吞吐量1557 万人次，同比+36%，恢复至2019 年同期的118%，其中国内航线旅客吞吐量1445 万人次，同比+28%，国际航线旅客吞吐量101 万人次，同比+459%，地区航线旅客吞吐量约11 万人次，同比+4960%；货邮吞吐量40.6 万吨，同比+21%。

随着客流量增长，预计公司广告、免税、有税等业务租金收入同比增加，投资收益亦有望增长。广告方面，2024 年1 月，公司与梅迪派勒签订深圳机场广告媒体经营合同，授予T3、卫星厅及GTC 广告资源经营权，合同期为2024 年2 月1日至2030 年1 月31 日，首年（2024.2-2025.1）经营费约4 亿元，对应首年客流基准值为5600 万人次，当实际客流量较基准值增幅超过10%，则以基准价为基数，按照实际客流量较基准值增幅超过10%的部分的50%进行相应增加；当实际客流量较基准值降幅超过10%，则以基准价为基数，按照实际客流量较基准值降幅超过10%的部分的50%相应调减。另外，24Q1 公司取得投资收益2839 万元，而23Q1 为-145 万元，主要因为联营合营企业投资收益大幅增加。

投资建议与盈利预测

深中通道、深江铁路陆续开通将扩大深圳机场对广东地区的辐射，公司有望持续完善国际航线网络，建设国家物流枢纽，升级商业业态。我们预计公司2024-2026 年归母净利润分别为4.57、6.64、7.73 亿元，维持“增持”评级。

风险提示：

客流量不及预期，商业发展不及预期等