事件：公司发布2023年业绩预告。公司2023年预计归属于上市公司股东的净利润为3.61 亿元至4.51 亿元，同比扭亏为盈；扣非后归母净利润预计为亏损1.35 亿元至1.89 亿元。其中，2023 年第四季度预计归母净利润为1.97 亿元至2.87 亿元。

23 年同比扭亏为盈，经营业绩带动主营业务修复，深江铁路搬迁补偿后同比扭亏。预计深圳机场经营利润同比增长的主要原因来自于经营情况恢复以及降本增效作用显现。首先，随着航空市场需求的逐步恢复，旅客吞吐量同比上升144.6%，航班起降架次同比上升66.8%，使得公司营业收入同比大幅增长。再者，公司大力推行降本减费管理举措，成本增幅远小于收入增幅，成本管控取得显著成效。公司归母净利润的增长还受益于非经常性损益，2023 年度非经常性损益对当期净利润的影响约为54,000 万元-58,000 万元，主要包括：一是收到深江铁路房屋征收搬迁补偿款55,563.79 万元，预计增加税前利润47,432.84 万元。二是资金理财收益和收到政府补助等。

2023 年航空出行修复亮眼，深圳机场旅客吞吐量恢复至2019 年同期，国内航线吞吐量较2019 年增长7%。2023 年深圳机场旅客吞吐量为5273.49 万人次，同比增长144.56%，恢复至2019 年的99.63%。其中，国内旅客吞吐量为5025.24 万人次，同比增长134.71%，恢复至2019 年的106.87%；国际航线旅客吞吐量为214.87 万人次，同比增长1304.38%，恢复至2019 年的40.89%；中国港澳台地区旅客吞吐量为33.38 万人次，恢复至2019 年的50.78%。旅客吞吐量继2019 年之后重回5000 万量级，单日旅客量创下18.4 万人次的新高，其中国内航线旅客吞吐量排名跃居全国第二。

投资建议：2023 年公司经营业绩修复，旅客吞吐量恢复至2019 年同期持平，预计随着春运旺季的到来，航空出行需求修复，将有利于深圳机场盈利进一步恢复。我们将公司2023-2025 年归母净利润由3.00/4.31/6.28 亿元调整为4.05/4.42/6.39 亿元，以最新收盘价计算PE 为32.4/29.6/20.5 倍。维持公司“买入”评级。

风险提示：宏观经济增速不及预期，需求不及预期，免税销售不及预期等。