铁路物流:铁路运量回升支撑业绩,关注新物流机遇。三家铁路运输公司2013年上半年整体净利润同比上升了 5.5%,其中大秦铁路增长 6.8%,是铁路运输板块上半年利润增长的主要动力。物流个股业绩分化较为明显,保税科技和外运发展增速均超过 20% ,此外建发股份因浆纸供应链业绩反弹增长17% ,我国物流增长的动力已经从工业转向电商等消费品物流驱动,而且长期看平台化和电商化趋势明显,那些能够积极谋取转型、不断开展适应市场需求的物流企业有望获得较好的发展机会。

航空机场:航空公司利润表现好于悲观预期,机场业绩稳步增长近20% 。上半年人民币对美元升值 1.7%,三大航的汇兑收益在 11-13 亿元之间。虽然旅客人数增长不错,但票价同比降低 7%,业绩整体表现好于市场悲观预期。航空股将超跌反弹,首选中国国航。机场上半年业绩稳步增长20% ,下半年随着航空运力投入速度加快,内航外线提价 60% ,机场下半年业绩同比增长 20% 以上,首推上海机场和厦门空港。通航首推海特高新。

公路港口航运:公路港口业绩稳定,航运大面积亏损。小客车免费通行政策对公司通行费收入的影响逐渐趋于稳定。全年来看,高速公路上市公司下半年业绩会明显好于上半年。自贸区大幅提升了港口类上市公司的估值水平,我们认为上海自贸区是最确定的改革措施,中长期对上港集团中转货量提升是利好,其它地区的自贸区改革措施仍具有较大不确定性。绝大部分航运公司在 2013年年报仍将出现亏损,部分公司会出现首次亏损,关注行业扶持政策细则的出台。我们继续维持公路、港口和航运行业“中性”评级,个股方面,建议关注宁沪高速、上港集团和唐山港。

风险因素:油价飙升;行业政策出现重大变化。

投资策略:我们建议重点关注低估值绩优个股,推荐组合包括外运发展、上海机场、建发股份、大秦铁路、唐山港和海特高新。铁路物流板块,三季度大秦线运量有望实现约 10% 的增长,下半年估值有望回升。物流板块,积极谋取转型、不断开展适应市场需求的物流企业有望获得较好的发展机会,如保税科技、外运发展、瑞茂通和长期投资等。航空机场板块,我们认为机场下半年业绩增长有望提速,航空需求有望企稳,海特高新预计全年业绩增长近 50% ,推荐上海机场、厦门空港和海特高新。公路港口航运板块,我们认为航运 2013年形势差于 2012年,公路在下半年有望迎来恢复性增长,建议关注高分红业绩稳定公路或港口公司,推荐宁沪高速、唐山港。