公路业务2013年进一步受累于政策影响

2012年6月1日起执行新收费标准以及国家出台节假日高速公路小客车免费通行政策导致公司公路业务营业收入减少，相关负面影响在公司2012年业绩中已经得到体现。由于相关政策与2012年年中出台，从同比因素来看，子公司惠盐高速2013年负面影响仍持续。湘潭四航大桥由于产业园区逐步成熟以及私家车流量增大，2013年预计对业绩影响进一步扩大。

投资收益预计2013年稳中有增

从2013年一季度情况来看，盐田国际集装箱码头集装箱吞吐量同比增长6.35%（高于深圳港的3.66%），但低于沿海港口8.2%的增速。整体增较2012年有所放缓由于航运企业不佳，装卸费率优惠加大，同时受人力成本以及燃料成本提升影响，预计集装箱装卸业务增速进一步放缓。

公司参股的曹妃甸港口有限公司2012年吞吐量大幅增长，2013年一季度吞吐量仍保持较高速度增长，但预计随着时间推移增速将逐步放缓。

投资看点以及投资评级

考虑到惠州煤炭码头建设期较长，公司的主要看点仍在于盐田国际集装箱码头（三期）股权的注入以及外需回暖带来业绩增长，短期来看曹妃甸港口有限公司的高速增长能给公司投资收益带来一定的增长。 预计2013年公司公路业务下行风险较大，集装箱码头业务量增速维持低位，预计公司2013年实现EPS0.214元，同比改善幅度并不明显，给予“持有”评级。

风险提示

外贸复苏低于预期；资产注入存在较大不确定性；人工成本上涨幅度超预期