配置策略：

年中经济工作并无更多新意，无论是财政、货币政策，还是对民生方面的投入，大多是重复表述，显示政府主要目标是保持较低的通胀水平以及稳定的经济局势，对于下半年经济并无更高的增长预期。我们注意到，“投资”在年中经济工作会讲话稿中一次都未出现，说明下半年不会通过大规模增加投资来刺激经济，政策的主导方向是结构转型以及刺激消费。央行货币政策报告显示企业及个人贷款利率开始下降，预计未来贷款利率仍将下行，中长期贷款占比将回升，同时降准仍在预期之内。对交运板块来讲，在未来不会出现更大刺激力度政策的预期下，我们期待自6月以来的温和调控能够在8月下旬开始体现出一定的宏观基本面改善，从而刺激需求的回暖。配置上来讲，我们继续强烈推荐航空板块，组合包括东方航空、南方航空、唐山港、厦门空港以及恒基达鑫。

飞力达深度报告：超级本是最大看点

公司几年以来快速发展的优势主要在于昆山笔记本产业的快速发展和强大的稀缺资源（保税仓库）租赁能力。近几年随着电子产业向重庆的转移，重庆的快速发展必然会对昆山笔记本产业形成替代。公司将紧跟主要品牌商客户进入重庆市场，我们对公司在重庆地区的扩张持谨慎乐观的态度。公司未来最大的看点将是超级本出货量增长带动的物流需求上升。现阶段由于价格偏高，销售情况不乐观，但随着成本下降和windows8的推出全新体验，不仅将刺激笔记本增量市场的加速扩张，而且会带来普通笔记本的换机潮，从而带动超级本出货量的大幅增长。给予公司“推荐”评级，建议关注WIN8上市后超级本的表现。

航空行业观点：市场短期回调，8月客源仍然强势

上周国内国际市场均有小幅度的回调，客座率、票价同比增速均低于之前几周。我们分析上周市场这种表现，主要与月末的客源波动有关。由于今年第31周有四天在7月，而去年31周仅有两天，因此市场同比数据也受到影响。我们认为，第一，航空市场在第32周将显著恢复，目前正处于暑运旺季的客源高峰期，客座率与票价均会环比上涨；第二，6月两次降息以及投资加快，将在8月中旬传导至航空市场，公商务客源需求也会有所好转。因此，我们认为，8月航空公司整体景气度无忧，运输主业业绩仍然会保持10%以上的增长。