事项：
中共中央、国务院日前印发通知，决定设立河北雄安新区。这是以习近平同志为核心的党中央作出的一项重大的历史性战略选择。雄安新区是继深圳经济特区、上海浦东新区之后又一具有全国意义的新区，是千年大计、国家大事。对于环保相关部分，我们点评如下：
评论：
新区建设水生态环境先行，白洋淀水生态治理技术为先此次雄安新区主要目的是解决北京承载了过多的非首都功能，加快推进交通、生态、产业三个重点领域率先突破，同时在专项规划实施、重大项目布局和资金安排上，对新区相关交通、生态、水利、能源、公共服务等重大项目给予支持。
从当地市政基层设施建设来看，雄县、容城县及新安县合计人口126 万人，目前仅有3座污水处理厂，5 万吨/日污水处理厂，没有再生水厂（对比北京442 万吨/日污水处理能力，226 万吨/日再生水处理能力，）。可以预见，在人口逐步转移后，新区未来给排水及燃气等生态基础设施建设及需求空间巨大。
在雄安新区规划建设的七个方面重点任务中，前两项均与环保有关，提出要建设绿色智慧城市、生态城市，这意味着雄安新区建设会环保及生态先行。参考将通州设为副中心之后的经验以及新区当地的生态环境特征，可以预见与水环境有关的河道、水系、流域等生态治理和修复将是下阶段当地环境工作重点，且存在庞大市场空间。
白洋淀淀区位于河北保定境内，淀区主要在保定地区安新县境内，一部分在沧州地区，涉及任丘、安新、容城等多个县、市。淀区被45 个村落、3700 余条沟壕分割成143 个洼淀，其中以白洋淀较大，总称白洋淀。水域面积366 平方公里，为华北平原最大的淡水湖。
根据《白洋淀府河入淀口周边水质空间变异特征分析》文献显示，近年来，白洋淀频繁出现干淀、污染物负荷迅速增大等情况。淀区来水量逐年减少，原有９条入淀河流（潴龙河、大清河、孝义河、唐河、府河、漕河、瀑河、萍河、白沟引河），现除府河常年有水入淀外，其余８条河流常季节性断流。据河北省环保厅于2016 年6 月公布的数据显示，白洋淀水质为劣Ⅴ类，重度污染。自2006 年以来，白洋淀已发生多次大面积死鱼事件，水质问题突出。
白洋淀蓄水量约为2.65 亿立方米，作为雄安新区最重要水源地，按照未来500 万人口规划及200 升/日耗水量，每年所需用水量达到3.65 亿立方米，在白洋淀自然补水几乎枯竭的情况下，考虑到南水北调水量有限（运行一年20 亿立方米，有17 亿要调配给北京和天津，留给整个河北只有3 亿立方米），湖北丹江口水库资源有限，同时要看每年气候来水情况而定，流域水治理及水质再生利用将是白洋淀治理重要手段，而污水排放要求将至少达到地表4 类水质以上，作为中央亲自规划雄安新区，以往环保订单中政府资源和关系相对弱化，对于整体解决方案和治理技术要求会非常高，技术型公司相应受益会更加突出。
根据保定市环保局2017 年3 月官网披露，将在一些河流汇入的地方建设芦苇湿地净化系统；对排入白洋淀的污水达到一级A 标的前提下，再次进行深度治理；推进“引黄济淀”、“穿府济淀”项目实施，建立起长效补水机制，保证白洋淀生态需求。为全域保护和改善白洋淀生态环境，《白洋淀环境综合整治与生态修复规划（2015-2020）》共规划了10 类156个项目，总投资近246 亿元。在新区设立之后，预计当地围绕水环境及水生态的投资治理规模会进一步放大，且订单的可执行性相比以前会有明显提升。
跳出新区看京津冀：优先燃气等清洁能源&狠抓非电烟气治理考虑到雄安新区政治高度和定位，作为疏解北京非首都功能，重污染类型行业将不在规划内，清洁能源供应将是新兴规划产业首选（天然气、清洁能源电力），2017 年初印发的《京津冀及周围地区2017 年大气污染防治工作方案》已提出将“2+26”列为北方地区清洁取暖首批实施范围，每个城市完成5 万-10 万户的煤改气及煤改电工程（每户农村家庭燃气接驳费补贴4000 元，燃气灶具补贴3000 元，每户用气补贴1200 元/年，补贴力度非常大）。同时特别明确了10 月底前程小燃煤锅炉“清零”工作，实现煤炭消费总量的负增长，新建用煤项目要实现煤炭减量替代，20 万以上人口县城实施集中供热或清洁能源供热全覆盖。加大气源、电源保障力度，中石油确保10 月底完成陕京四线建设、中石油、中石化及中海油确保给予区域内城市稳定起源保障，拓宽液化天然气、压缩天然气的供应及调峰储气装置。
针对周边城市的工业烟气污染，非电烟气治理将是重点。根据我们测算，电力、建材（玻璃、陶瓷、水泥）、钢铁、化工、有色、石化及造纸等9 大工业行业SO2，NOX 和烟粉尘总排放量占到全部工业排放90%以上，其中超低排放改造全面推进的电力行业烟气排放占比为37.1%，考虑到火电超低排放改造将在2018 年接近尾声，其他8 大非电行业烟气污染物排站占比达到53.5%，改造空间巨大。同时非电烟气排放标准为火电超低排放3-5 倍，随着非电烟气治理技术不断突破，未来提标改造也将是趋势。
风险因素
宏观经济不及预期致政府/企业环保投入有限；
政策进度低于预期；
环保项目进度低于预期。
投资策略：白洋淀治理甄选龙头，雾霾助推燃气及非电生态文明建设将是雄安新区布局的重要一环，作为雄县、安新县和容城县三者之中的白洋淀将是雄安新区生态建设重中之重，流域水治理及水质再生利用将是白洋淀治理重要手段，而污水排放要求将至少达到地表4 类水质以上，作为中央亲自规划雄安新区，以往环保订单中政府资源和关系因素相对弱化，水环境治理技术壁垒突出公司优势显著。从雾霾治理角度来看，重污染类型行业将不在规划内，燃气等清洁能源供应将是新兴规划产业首选，考虑到非电烟气排放占比高和提标改造空间巨大，周边城市将狠抓非电烟气治理。
就投资来说，推荐三条主线：
高技术壁垒水环境综合服务商：白洋淀流域治理及再生水利用将是雄安新区生态治理核心，作为中央亲自规划雄安新区，以往环保订单中政府资源和关系相对弱化，水环境治理技术壁垒突出公司优势显著，重点推荐碧水源（MBR 膜技术排放水质超地表4 类，MBR+DF 膜进一步提水质至二类、三类水，技术及工程优势显著，出售盈德气体投资收益及订单高企，一季报高增长），北控水务（通州区河道治理示范效应，流域治理经营丰富）。
清洁能源供应及末端治理龙头：燃气等清洁能源供应将是新兴规划产业首选，重点推荐新奥能源（河北燃气分销龙头，拥保定市燃气经营权）、关注长青集团（拥有雄县、保定满城和蠡县3 个集中供热项目）、新天绿色能源（河北燃气分销商）及东方能源（河北清洁能源供应商）及。非电烟气治理重点推荐清新环境（烟气治理从头，关注非电烟气外延拓展）。
其他相关领域关注先河环保（雄县VOC 治理及保定网格化监测），启迪桑德（安新县垃圾综合处置及环境项目）。
