回顾与展望

上周表现:板块表现落后市场。上周沪深300 指数下跌0.83%,环保板块下跌3.64%,表现落后市场2.81 个百分点。博世科、长青集团和聚光科技涨幅居前,环能科技、先河环保和津膜科技跌幅居前。估值方面,板块整体P/E(TTM)下降至38.65,相对市场(沪深300)P/E 下降0.10 至3.10 倍。

行业看点:水利部等九部门印发《“十三五”实行最严格水资源管理制度考核工作实施方案》。《财政部政府和社会资本合作(PPP)专家库管理办法》印发。农业部关于印发《农业资源与生态环境保护工程规划(2016-2020 年)》。发改委《“十三五”生物产业发展规划》印发。环保部发布《制糖工业污染防治技术政策》。

环保与供给侧改革相辅相成,工业源污染治理渐成风口。近日在国新办发布会上,发改委强调2016 年供给侧改革效果突出,提出2017 年将水泥、有色等产能过剩领域纳入供给侧改革范畴,推动供给侧改革扩容,同时强调通过实施严格技术标准及规范等市场化手段落实去产能。从2016 年供给侧改革在煤炭及钢铁等领域推进的实际经验看,环保已经成为供给侧改革推进的重要抓手,政府通过强化排放标准、提高环境准入门槛、落实企业环保投资到位等市场化措施,对限制级淘汰低端产能效果显著。从国内环境污染治理过往推进情况看,重工业企业盈利能力不足是制约其在环保领域加大投入的关键制约因素,工业领域的环境污染治理推进缓慢。从煤炭、钢铁等行业2016 年盈利改善情况看,供给侧改革对传统工业企业的盈利能力提升效果显著,进而有助于工业企业加大环境治理资金投入,助推环境污染治理的需求释放。由此可见,政府通过强化环境硬约束推进供给侧改革,环保的重要性在不断加深,且必然推动有色、水泥、石化等工业领域污染治理市场持续打开。考虑到雾霾集中爆发的事件性催化,当前市场焦点集中在工业源污染治理,大气治理、工业水、清洁能源等领域优势龙头值得配置,重点关注清新环境(大气治理)、长青集团(生物质及集中供热)、津膜科技(工业水治理)、雪迪龙(监测)、天壕环境(工业水治理)等。从中期配置角度,水环境PPP 领域重点推荐碧水源、北控水务(H)、津膜科技、华控赛格;固废领域重点关注瀚蓝环境、启迪桑德及龙马环卫;大气领域看好清新环境(非电领域投资运营获突破)。