公司发布2016 年半年报

公司发布2016 年度半年报,实现营业收入4272 万,同比增长151.38%;归母净利润-2358 万,同比增长8.47%,收入和净利润变化情况符合预期。收入增长主要是由于合并增加子公司所致;归母净利润为亏损,一方面由于公司加大对外投资规模,处于成本投入阶段,相应的成本、费用等同比增加;另一方面清控人居研究院的规划项目,一般在年底才集中体现收益。经营活动现金流净额半年报为-5584 万,同比大幅增长92.07%,是由于购买商品、提供劳务支付的现金同比大幅增长所致。

公司上半年在海绵城市方向取得实质性进展

海绵城市是政府一定要做的,推进进度低于预期,主要是配套政策缺位所致,而政府正在将阻碍点一个一个解决。公司近期中标迁安市海绵城市建设PPP 项目,打开僵局,证明了公司“以规划切入,带来建设项目”的思路是可行的,而后增资中环世纪加强工程建设能力;并修订了非公开发行股票预案,募集投向变更为“迁安、萍乡、遂宁”,增强预案的可行性,本次修订符合我们预期,目前仅迁安项目确定。同时公司也积极参与第二批海绵城市试点项目评选,扩大了合作项目的范围,为今后继续中标海绵城市项目创造了良好条件。

公司欲打造智慧排水系统建设项目,创造赢利点的同时提升协同性

公司在非公开募集中,新增计划欲在智慧排水系统方向投入11.07 亿,然后通过软硬件产品的销售、专业化咨询技术服务、相关规划及方案的编制、设施运营或PPP 工程建设等,实现项目的销售及利润。公司将结合已中标的海绵城市PPP 项目建设,同步推广智慧排水系统,具备一定的协同性。预计建设期3 年,推广期2 年,建设完毕后10 年年均收入(不含税)13.94 亿元,10 年内可实现的年均净利润为2.08 亿元。

前次募集资金承诺项目已基本完成

公司前次募集已完成偿债3.7 亿,增资清控人居研究院5000 万,大大减少了公司的财务费用,并增强了盈利能力;剩余金额用于缴纳注册资本450 万,补充公司贸易业务营运资金6000 万,属于量小或相对灵活,故执行情况基本达到募集效果。华控赛格上半年取得实质性推进,成效显现需要时间,维持“买入”评级

公司上半年业绩虽仍亏损,但公司在海绵城市方向取得实质性进展,继续广泛获得海绵城市设计规划项目的同时,取得迁安海绵城市建设项目,并修订募集方案,增强可行性。但海绵城市不是立竿见影的项目,业绩兑现需要时间。我们对华控赛格维持“买入”评级,预计2016-2018 年EPS 为0.10/0.35/0.42 元。

风险提示:政策推进不达预期;行业竞争加剧。