事件：公司发布2023 年年报，收入134.20 亿元，同比减少4.33%；归母净利润-9.77 亿元，同比减少895.98%。

公司发布2024 年一季报，收入26.63 亿元，同比增加21.13%；归母净利润-2.50 亿元，同比增加18.15%。

业务保持平稳。2023 年，公司计算产业收入82.86 亿元，同比减少3.85%;系统装备收入43.00 亿元，同比减少5.07%。公司整体毛利率为21.62%，相对于去年同期下降了3.59 个百分点。

加强技术研发能力。2023 年，公司研发费用率为10.15%，相对于去年同期提升了0.73 个百分点。公司成功推出新一代高性能自主服务器产品，打造首台 AI 服务器。在智算终端领域，个人终端产品方面，导入飞腾 D2000 战斗版、兆芯笔记本、兆芯胖客户端、青松主板标配产品等，并全部上架销售。

静待行业信创市场成长。2022 年9 月底国资委下发79 号文，要求央企、国企等行业落实IT 基础设施信创化，做到应替就替，并给出了一定的时间期限。随着国内技术产业的不断成熟，未来行业信创有望加速落地。

投资建议：24 年一季度公司收入已经开始恢复增长。预计2024-2026 年公司的EPS 分别为0.06\0.12\0.16 元，维持 “买入”评级。

风险提示：信创市场发展不及预期；系统装备业务发展不及预期；行业竞争加剧。