事件：

1 月29 日，国资委表示：在前期试点探索、积累经验的基础上，全面推开央企上市公司市值管理考核，引导企业更加重视上市公司的内在价值和市场表现，传递信心、稳定预期，更好地回报投资者。

投资要点:

央企上市公司市值管理将全面铺开，国企改革持续深化1 月29 日，国资委表示，2024 年将对中央企业全面实施“一企一策”考核。在前期试点探索、积累经验的基础上，全面推开上市公司市值管理考核，量化评价中央企业控股上市公司市场表现，客观评价企业市值管理工作举措和成效，同时对踩红线、越底线的违规事项加强惩戒。

根据国资委数据，截至2023 年末，央企境内控股上市公司市值达到13.5 万亿元。中央企业2023 年实现营业收入39.8 万亿元（YoY+0.5%）、利润总额2.6 万亿元（与2022 年持平）、归母净利润1.1 万亿元。

我们认为，从“一利五率”对企业经营质量的要求，到对央企市值管理的考核，标志着国企改革的进一步深化。未来，市值管理目标的落地，将有利于进一步提升国资央企的内在价值，加快国有经济布局优化和结构调整，推动国有资本和国有企业做强做优做大。

国资央企将扮演数字中国、科技自立的“顶梁柱”和“压舱石”二十大”以来，“科技自立自强”、“供应链安全稳定”、解决外国“卡脖子”问题等关键词在多个重要会议上重点提及。

2023 年8 月1 日，第15 期《求是》杂志发表习近平主席的重要文章《加强基础研究实现高水平科技自立自强》。

2023 年5 月，中央财经委会议：把握人工智能等新科技革命浪潮，高效集聚全球创新要素。

2024 年1 月，国资委：加快培育创新型国有企业，努力依靠技术创新开辟发展新领域新赛道。

考虑国资央企在战略性新兴产业的优势地位和持续投入，其在科技自立自强中的引领作用逐步强化。2023 年央企战略性新兴产业完成投资2.18 万亿元、同比+32.1%；研发经费投入1.1 万亿元，连续两年破万亿。

国资央企具备较强成长韧性，深化改革打开成长空间　　根据Wind 数据，目前中信计算机行业共有330 只股票，其中国资控股或持股比例较高的个股约60 家。（1）估值情况：剔除市盈率为负以及市盈率大于200 的股票后，计算机行业2022 年的平均市盈率为56.47 倍，其中国资背景个股平均市盈率为53.54 倍，略低于行业平均水平。（2）业绩情况：从2023 年前三季业绩来看，计算机行业营收增速中位数2.6%，其中国资背景个股2.9%，表现出一定的增长韧性。

同时，在新一轮国企改革深化提升行动的推动下，2024 年国资央企重组整合有望提速。我们认为，国资央企深度服务国家经济和科技战略，叠加后续估值与“一利五率”考核优化，有望迎来业绩与估值的提升。

其中，中国电子、中国电科、航天科技、航天科工是我国数字产业的“主力军”，资产证券化率分别为79%（2023Q3）、37%（2023Q3）、22%（2023H1）、18%（2022H1），有望通过专业化、战略性整合打开长期成长空间。

行业评级及投资策略：国企改革持续深化，市值管理有望纳入央企负责人考核目标。同时，科技央企作为国家科技战略的压舱石，将受益于国家数字经济战略的持续推进。我们维持对计算机行业“推荐”评级。

重点关注个股

①中国电科：电科数字、太极股份、电科网安、电科芯片、莱斯信息、海康威视、国睿科技、东方通信、普天科技等；②中国电子：中国软件、中国长城、深桑达、奇安信、华大九天、澜起科技等；

③其他央企：航天信息、云赛智联、宝信软件、易华录、常山北明、湘邮科技、航天软件、中远海科、启明信息、国网信通等。

风险提示：宏观经济影响下游需求、科技创新政策落地不及预期、国企改革推进不及预期、重点关注公司业绩不及预期、国际局势风险。