新一轮对华芯片出口限制开启，昇腾万卡训练或打开国产AI 算力时代。

2023 年10 月17 日，美国更新出口管制标准，对A800、H800 和L40S 等功能强大的AI 芯片进行限制。

H20 在带宽、计算速度等方面均有所限制。理论上，H20 整体算力要比H100降低80%左右，但增加了HBM 显存和NVLink 互联模块。

华为昇腾AI 推出万卡AI 集群。华为昇腾AI 集群规模从最初的4000 卡集群扩展至16000 卡，拥有更快的训练速度和30 天以上的稳定训练周期。

从AI 芯片到算力集群，构建推理+训练国产算力底座。昇腾910 处理器采用7nm 工艺，半精度（FP16）算力可达320TFLOPS，整数精度（INT8）算力可达640TOPS，功耗为310W，算力和英伟达A100 性能基本上相当。华为面向人工智能计算中心等重算力场景，提供Atlas 900 PoD（型号：9000）、Atlas900 A2 PoD、Atlas 900 AI 集群三种产品应用于深度学习模型开发和训练。

市场催化昇腾一体机加速落地，龙头率先发力打造行业标杆。昇腾AI 一体机是国内AI 软硬件技术的黄金交点，是以国产算力领军者华为昇腾AI 基础软硬件平台为基础，联合国内领先AI 厂商打造的先进生产力工具，有着数据安全可控、开箱即用的特点。G 端数据安全最为迫切，推动大模型本地化部署需求率先落地，乐观预计下，到2027 年G 端昇腾一体机市场规模有望超4500 亿元。

投资建议：AI 发展下算力产业发展迎来重大机遇，是AI 大潮下确定性最高的细分领域之一；华为昇腾打造性能领先的算力处理器，同时打造软硬产品开发和合作伙伴良好生态，未来有望成为国产AI 算力的“扛旗者”，并且有望引领其他国产算力厂商长期发展。

建议重点关注：1）昇腾一体机厂商：科大讯飞、软通动力、恒为科技、云从科技、安恒信息、中国软件国际等；2）昇腾整机厂商：高新发展（华鲲振宇）、中国长城、神州数码、拓维信息、烽火通信（长江计算）和软通动力（同方股份）等；3）其他国产AI 算力龙头：寒武纪、超讯通信、海光信息等。

风险提示：底层算力市场格局不确定性风险，软硬件行业竞争加剧风险，昇腾一体机发展的不确定性风险。