近日，中共中央、国务院印发了《数字中国建设整体布局规划》（以下简称《规划》）。《规划》从数字基础设施、数据要素、平台经济、数字技术等方面为我国数字经济发展提供远期目标。从全球科技市场来看，以ChatGPT 为代表的人工智能等新技术在全球范围内持续超预期，而国内科技板块随着经济的持续复苏，基本面亦有望逐步改善。我们认为，《规划》的发布体现了数字化、智能化对经济发展的重要性，对科技产业的投资带来更多的政策支撑。从投资维度，我们建议重点关注：1）与底层算力、数据要素相关的数字基建板块；2）与数字经济场景密切相关的信创以及基础软硬件板块；3）深度参与数字经济发展以及AI 等新技术的互联网平台经济公司等。
事件回顾：中共中央、国务院印发了《数字中国建设整体布局规划》，提出2035远期数字中国建设目标。《数字中国建设整体布局规划》指出，建设数字中国是数字时代推进中国式现代化的重要引擎，是构筑国家竞争新优势的有力支撑，明确了数字中国建设的重要性和必要性。同时提出2025 年“基本形成横向打通、纵向贯通、协调有力的一体化推进格局”，与2035 年“数字化发展水平进入世界前列，数字中国建设取得重大成就”的预期。在内容方面，该规划提出了“2522”的整体框架，其中包括：1）夯实数字基础设施和数据资源体系包括了打通数字基础设施大动脉，与实现畅通数据资源大循环；2）全面赋能经济社会发展包括了做强做优做大数字经济、发展高效协同的数字政务、打造自信繁荣的数字文化、构建普惠便捷的数字社会、建设绿色智慧的数字生态文明五个要素深度融合；3）强化数字中国关键能力需要从构筑自立自强的数字技术创新体系，和筑牢可信可控的数字安全屏障做起；4）工作推进注意事项方面，包括了加强组织领导、健全体制机制、保障资金投入、强化人才支撑、营造良好氛围等方面；5）此外，还提出建设公平规范的数字治理生态，构建开放共赢的数字领域国际合作格局，全面提升数字经济的发展质量和效益，促进数字技术和产业的深度融合，助力实现高质量发展。
人工智能：产品与效率持续加速，促进经济的持续发展。近期以ChatGPT 等人工智能技术为代表的新一代信息技术持续超预期，国内外科技公司相关产品的陆续发布，加速了人工智能的持续落地。根据工信部数据，中国人工智能核心产业规模在2022 年超过4000 亿元，伴随着新技术迭代升级和产业的快速增长，人工智能场景创新将持续促进高水平应用，更好支撑高质量发展，同时伴随着人工智能与现实产业的深入融合，将推进数字化、智能化转型的持续推进。我们认为，新兴技术的快速迭代，将带动国内科技产业的持续升级。
平台经济：作为数字经济的重要部分，持续健康发展。过去两年，政策面针对互联网行业反垄断、数据安全、个人隐私的政策监管持续落地，行业逐步进入到常态化监管阶段。此次《规划》指出，支持数字企业发展壮大，健全大中小企业融通创新工作机制，发挥“绿灯”投资案例引导作用，推动平台企业规范健康发展。互联网公司在现有业务基础上，将进一步融入数字经济的发展浪潮，一方面通过效率的提升，持续为消费者提供更好的服务体验。另一方面，互联网公司在基础技术研发、云计算、虚拟现实、文化创新等数字经济领域持续布局。我们认为，上述业务的布局将持续提升平台经济整体的效率，为后续增长提供更广的空间。
科技产业链：兼顾创新与安全，关注底层算力、新基建、应用层等领域的机会。
在当前复杂多变的国际环境下，党的“二十大”加大对科技产业的关注，我国“十四五”规划提出把科技自立自强作为国家发展的战略支撑，效率基础上更加强调安全可控。《规划》亦指出，要构筑自立自强的数字技术创新体系。产业链安全、信创安全、数字经济安全相关的半导体、计算机、云网等板块值得关注。从创新与效率维度，智能终端、互联网等行业的基本面逐步复苏，创新有望带动效率的持续改善。建议关注与下游应用场景相关的消费电子、数字经济以及港股互联网等细分领域相关的重点公司。
风险因素：《数字中国建设整体布局规划》行动的配套政策不达预期；企业IT开支的增长不达预期；核心技术国产化不达预期；IoT 和AR/VR 的发展普及不达预期；宏观经济影响下新基建进展不达预期；全球市场流动性不足的风险；海外经济衰退压力加大以及国际经贸风险等。
投资策略：我们认为，《规划》的提出进一步强调了数字经济在中国经济发展的中的重要性，科技企业作为数字经济发展的重要载体，将在基础设施、场景应用、平台服务、前沿技术研究等多个维度发挥重要作用。展望后续，随着国内经济的持续复苏、政策的持续支撑，国内科技板块的基本面有望逐步改善，同时板块整体的估值性价比亦较为突出。我们建议重点关注：1）与底层算力、数据要素相关的数字基建板块，如半导体、5G、IDC、运营商与云平台等领域；2）与数字经济场景密切相关的基础软硬件板块，如在线办公、CPU、基础软件、应用软件等领域；3）深度参与数字经济发展，以及AI 等前沿业务的互联网平台经济公司等。
