┃九方关注
►海外方面，美股三大指数集体收涨，截至当天收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日上涨597.97点，收于42583.32点，涨幅为1.42%；标准普尔500种股票指数上涨100.01点，收于5767.57点，涨幅为1.76%；纳斯达克综合指数上涨404.54点，收于18188.59点，涨幅为2.27%。
中概股延续调整状态，纳斯达克中国金龙指数周二收跌1.22%。截至收盘，阿里巴巴跌1.29%、京东跌2.58%、百度跌0.51%、拼多多跌2.24%、哔哩哔哩跌2.82%、蔚来涨0.23%、网易跌0.19%、富途控股涨0.21%、理想汽车跌0.53%、小鹏汽车跌1.75%、亿航智能跌3.17%。
►国内方面，更好地发挥以旧换新政策效能、促进外贸优品消费、扩大入境消费。从商务部25日举行的专题新闻发布会上获悉，商务部将围绕扩消费开展四方面工作。
据介绍，截至3月24日，今年全国汽车以旧换新申请量合计超过150万份，消费者购买12大类家电以旧换新产品超过2800万台，4500多万名消费者申请了5600多万件手机等数码产品的购新补贴，电动自行车以旧换新已经超过220万辆。
今年年初，商务部等8部门发布《关于开展汽车流通消费改革试点工作的通知》。李刚说，目前商务部正指导各地商务主管部门会同相关部门有序开展试点申报工作，加紧编制试点工作方案。后续将按照“成熟一批、启动一批”的原则，分批研究确定试点城市名单。
┃题材机会
1、需求增加叠加成本上升 近期磷肥价格持续上涨
近期，磷肥及磷化工板块表现活跃，板块内个股普遍上涨。其中，包括以湖北宜化(000422)、云天化(600096)为代表的大型磷肥生产企业将直接受益于行业景气度提升，具备磷矿资源优势的企业竞争力进-步增强。其他包括磷化工深加工企业、磷矿资源企业也都表现强势。板块此番集体爆发，背后有着多重驱动因素。成本端来看，磷肥生产的关键原料硫磺价格春节后几近翻倍，合成氨价格也有所上扬，尽管磷矿石价格近期较为稳定，但整体原料成本的上升推动了磷肥价格上涨。中国农资流通协会数据显示，3月10日，中国磷酸一铵批发价格指数(CMPI)为3428.67点，较上期上涨20.22点。
点评：光大证券研究所认为，我国磷矿储量中以中低品位的磷矿居多，全国磷矿石P205的平均品位仅为17%左右，25%及以上中高品位磷矿石的储量占比仅在20%左右。磷化工行业龙头企业多布局有高品位磷矿资源，这些企业大多也具备磷铵、磷酸铁等磷化工产品的产能布局，因此拥有优质磷矿资源的龙头企业更能保障高品质磷化工产品的生产，具备产业链一体化成本优势。
相关公司包括：云天化、湖北宜化、川金诺、兴发集团
2、制冷剂行业供需紧平衡叠加旺季来临 产品价格上涨
据卓创资讯，3月24日，广东乳源东阳光R32报价上涨1500元至48000元，R125报价上涨2000元至48000元，R410a上涨1000元至48500元，山东华安新材料R152a报价上涨2000元至30000元。
点评：百川盈孚分析，制冷剂已经进入旺季涨价阶段，3月份价格有望继续上调，进一步提振二季度长协价格中枢。制冷剂长景气周期趋势不变，在主流制冷剂内外贸报价持平背景下，制冷剂相关生产企业业绩释放确定性增强。根据奥维云网的数据，2025年4月空调排产总量达2429万台，同比增长11.8%，以旧换新刺激叠加旺季来临，预计各品种制冷剂短期内仍有提价空间。申万宏源研究认为，需求高增，旺季来临，制冷剂短期仍具提价空间。在国际公约大框架下，制冷剂长期逻辑仍存，政策的制定锚定供需而非价格，看好制冷剂内外贸价格继续共振上行。
3、进口受限驱动溴素价格快速上涨
据百川盈孚，近日国内溴素市场价格快速上涨。3月25日，国内溴素市场均价为28000元/吨（罐装含税出厂价格），较前一工作日市场均价上涨3000元/吨，涨幅12%。3月以来，溴素价格累计涨幅超过27%。目前溴素市场整体订单状态良好，但场内货源流通有限。溴素企业开工相对稳定，企业库存量依旧偏少，供应承压，出货延迟。
点评：我国溴素资源十分短缺，对外依存度高。近期红海局势升温，进口溴素到货延期供应进一步趋紧，溴素供不应求态势仍将延续。需求方面，溴素是重要的化工原料，在阻燃剂、制冷剂石油钻井等领域均有应用。溴系阻燃剂是核心下游，电子电器为增长主引擎，建筑与采掘行业提供刚性支撑；而兼具技术壁垒与高附加值的中间体应用，有望进一步打开溴素需求上行空间。此外，原料硫磺涨价叠加海运费修复对溴素涨价支撑力度较强。机构预测，溴素仍有上行空间，行业主要公司望迎来业绩弹性。
4、成本安全优势明显 钠离子电池商用车解决方案全球首发
据报道，专注于新一代储能体系-钠离子电池研发与生产的高新技术型企业中科海钠将于2025年3月28日全球首发钠离子电池商用车解决方案，标志着钠离子电池技术在商用车领域进入规模化应用新阶段。在首发活动中，中科海钠公司将发布钠离子电池新一代技术和产品，并详细介绍其在商用车领域的应用解决方案。该解决方案将涵盖钠离子电池的选型、集成、优化等方面，以满足商用车对高性能、高可靠性和低成本的需求。同时，中科海钠公司还将展示其钠离子电池在商用车上的实际运行效果和性能测试数据，以证明其技术的可行性和优越性。
点评：钠离子电池作为新型电池技术，具有资源丰富、成本低廉、安全性高等优势，被视为锂离子电池的有力补充和替代者。钠元素在地壳中的储量丰富，且分布广泛，这使得钠离子电池在原材料供应方面更加自主可控。钠离子电池在商用车、储能以及智能家居、可穿戴设备、通信基站等领域应用前景广阔。随着技术的不断进步、成本的进一步降低以及政策的持续支持，钠离子电池有望在更多领域得到广泛应用，为新能源产业的发展注入新的活力。
相关上市公司包括：普利特、七彩化学、美联新材
5、业界最大5G-A低空通信专网建成
据报道，华为无线网络近日宣布，作为业界最大5G-A低空通信示范城市，南京电信联合华为率先建成覆盖南京主要城区的5G-A低空通信专网，实现了从试点验证到规模商用的关键转变。该网络成为目前业界规模最大和技术最先进的低空通信专网。
点评：5G-A 低空通信专网是基于 5G-Advanced（5G 增强版）技术构建的新型网络体系，通过通感一体化技术实现通信与感知能力的深度协同，为低空经济提供高精度定位、实时监控及大规模设备连接等核心支持。根据中国民航局的数据，2023年我国低空经济规模已突破5000亿元，预计到2030年，规模将达到2万亿元。低空经济的迅速发展，为5G-A网络的进一步发展注入新动力。5G-A低空通信专网作为低空经济的“数字动脉”，在政策、技术与需求共振下进入高速发展期。
┃公告淘金
星云股份(300648) 近日与广东天机智能系统有限公司达成战略合作协议。星云股份将通过全资子公司福建省星云具身智能科技有限公司与天机智能围绕具身智能及人形机器人领域展开战略合作，通过技术协同，共同把握市场机会，推动产业生态发展。根据合作内容，双方还将共同打造人形机器人在锂电池、新能源汽车等场景从研发生产到后服务市场的整体应用解决方案，拓展机器人业务。
东方中科(002819) 控股股东拟协议转让公司15%—20%股份，或导致控股股东及实控人变更。
大洋电机(002249) 3月25日在互动平台表示，公司前瞻技术研究院已设立前瞻技术研究项目—人形机器人电机项目，其中涉及包括无框力矩电机在内的多项研究。
瑞松科技(688090) 拟使用超募资金9000万日元购买松下互联株式会社高精高速并联机器人项目相关资产。
恒瑞医药(600276) 与默沙东签署HRS-5346项目授权许可协议 里程碑付款最高可达17.7亿美元。
润禾材料(300727) 拟投资4亿元在珠海建设高端有机硅新材料项目。
国机精工(002046) 拟3.8亿元设立晶源创科公司建设功能性金刚石材料中试及产业化项目。
嘉泽新能(601619) 拟约26.5亿元投建多个风电项目。
保隆科技(603197) 获国内头部车企环视摄像头定点 金额1.68亿元。
双杰电气(300444) 签订15.55亿元箱式变电站及300万千瓦光伏基地项目EPC总承包工程重大合同。
宗申动力(001696) 3月25日在互动平台表示，公司控股子公司宗申航发的航空发动机产品，已在彩虹无人机、翼龙无人机以及腾盾无人机等多款机型上使用。
力源信息(300184) 3月25日在互动平台表示，公司与小米合作多年，建立了良好的合作关系，公司代理的产品直接和间接供货给小米及其代工厂，主要应用在小米手机、汽车等各类终端产品上。
┃热门事件
3月25日，记者从国务院国资委举行的中央企业“人工智能+”成果媒体通气会上获悉，截至目前，中央企业在应用、算力、数据、模型等人工智能（AI）产业重点领域取得积极成效。下一步，国务院国资委将继续深化“AI+”专项行动，更加突出应用领航、数据赋能和智算筑基等三大方向，包括将积极引导中央企业加大资金投入，坚持产投结合、以投促产，持续壮大发展人工智能的长期资本、战略资本、耐心资本。
会上发布信息显示，中央企业积极对外开放应用场景，会同产业合作伙伴在工业制造能源电力、智能网联汽车等重点行业、超500个场景布局应用人工智能。国务院国资委已经引导中央企业主动向社会开放应用场景，通过搭建合作平台、加大采购力度等方式，强化与各类企业合作
此外，财联社3月26日电，美国商务部工业与安全局美国当地时间周二在联邦公报上刊发两份文件，将50余个中国科技企业和机构纳入所谓的“实体清单”，预期将于3月28日生效。在其中的一份文件中，美国商务部将一系列与中国AI大模型开发、服务器以及超级计算机产业的12家公司列入“实体清单”，包括北京智源人工智能研究院、宁畅信息产业、中科可控旗下的服务器品牌Suma，以及浪潮信息在中国内地以及港台地区的多家子公司。在另一份文件中，还有42家中国公司，19家巴基斯坦公司，以及伊朗、南非、阿联酋的多家公司被纳入“实体清单”。其中美国商务部以“支持中国量子技术发展”为借口，对赛澔仪器、安徽科华贸易、重庆西南集成电路设计有限责任公司等一系列公司展开无理制裁。另外还有数十家中国公司，被美方以“涉军”为由，列入出口关注清单。
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