核心结论

事件：2021 年上半年，公司实现营业收入 99.87 亿元，yoy + 53.10%；实现归属于上市公司股东的净利润 4.34 亿元，yoy + 53.73%，行业景气助力，公司电子元器件授权业务和产业互联网创新业务增长超预期。

分销业务竞争优势进一步凸显，盈利水平显著提升。上半年，电子元器件授权分销业务实现营收 86.45 亿元，yoy +53.93%，实现归母净利润2.77 亿元，yoy + 104.83%。面向电子元器件缺货行情，公司发挥龙头企业综合竞争优势，推升了市场份额的提升。分销业务盈利水平明显提升，公司持续优化业务结构，同时公司不断提升技术分销能力，增强客户粘性、产生增值效应；另外，行业景气回暖亦提升了公司的毛利率水平。

华强电子网集团创新业务加速增长，上市申请获深交所受理，新征程有望开启。华强电子网集团实现营业收入 10.43 亿元，yoy +305.48%，归母净利润 1.41 亿元，yoy +324.29%，华强电子网集团作为创新业务验证了其商业模式的可行性、科学性和成长性，其对产业链上下游的延伸渗透不断强化，在供应端和客户端同时发力，实现供应端与客户端“双轮”

共同驱动业务快速发展。此外，公司积极推进电子网集团IPO申报工作，IPO申请获得了深交所受理，有望开启新征程。

投资建议：我们预测2021-2023年公司主营业务收入为200.56、244.93和279.89亿元，归母净利润为8.96、10.03和11.33亿元，对应17、15和14xPE，维持公司“买入”评级。

风险提示：电子元器件行业需求不及预期；电子元器件产业互联网业务发展不及预期及IPO上市失败风险。